投资要点：

  本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨1.92%；汽车板块整体下跌0.36%，涨幅在31个行业中排第25。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-0.74%、1.00%、-2.99%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-0.41%、-0.24%、1.43%、0.09%、-0.37%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-2.31%、-1.68%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-4.61%、-2.77%。

  乘用车零售、批发环比均实现较好增长，出口维持高增速；库存环比显著回落。据乘联会，6月狭义乘用车零售189.4万辆，同比-3%，环比+9%；批发223.6万辆，同比+2%，环比+12%；乘用车出口29万辆，同比+56%，其中自主品牌出口24.8万辆，同比+56%，合资与豪华品牌出口4.7万辆，同比+55%。环比来看零售、批发均实现较好增长，尽管6月以来高基数持续扰动同比数据，得益于出口销量的增长，批发端同比逆势增长。库存方面，据中国汽车流通协会，6月汽车经销商综合库存系数为1.35，其中高端豪华&进口品牌、合资品牌、自主品牌库存系数分别为0.87、1.49、1.43，环比显著回落。

  新能源汽车渗透率环比提升，据乘联会，6月新能源乘用车零售66.5万辆，同比+25%，环比+15%，零售渗透率35.1%，同比+7.8pct，环比+1.8pct；批发76.1万辆，同比+33%，环比+12%；出口7.0万辆，同比+185%，环比-28%。各车企中，比亚迪销量25.2万辆，环比+5%；特斯拉销量9.4万辆，环比+21%；自主品牌中，广汽埃安、吉利汽车、长安汽车销量4.5万辆、3.9万辆、3.7万辆，环比+0%、+43%、+36%；新势力品牌中，理想、蔚来、小鹏销量3.3万辆、1.1万辆、0.9万辆，环比+15%、+74%、+15%。随着更具性价比的新车型陆续上市、各地举办促销活动，新能源汽车销量环比改善显著，比亚迪、广汽埃安、理想等多家车企销量创新高。

  商用车市场持续回暖，重卡产业链企业盈利普遍改善。据中汽协，6月商用车销量35.5万辆，同比+26%，环比+7%，其中货车销量31万辆，同比+26%，环比+5%；客车销量4.5万辆，同比+30%，环比+22%。受益于国内需求的复苏、出口市场的高景气，商用车市场持续回暖。近期部分重卡产业链公司发布2023年上半年业绩预告，盈利同比大幅改善，其中中国重汽预计盈利4.65-5.29亿元，同比增长45%-65%；一汽解放预计盈利3.80-4.20亿元，同比增长123%-147%；潍柴动力预计盈利35.87-40.65亿元，同比增长50%-70%；天润工业预计盈利1.97-2.23亿元，同比增长50%-70%。

  投资策略：预计新能源汽车、整车和零部件的出海仍将成为国内汽车市场的主要增长动力，关注相关龙头企业；政策预期叠加特斯拉FSD、新势力城市NOA落地将近，可适当关注智能汽车执行端核心赛道，如线控底盘、域控制器、空气悬架等；另外可关注近期中报行情，如海外汽车市场复苏、商用车盈利修复等。

  风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。

本文摘自：东海证券-汽车行业周报：高基数下乘用车批发销量逆势增长，新能源汽车渗透率持续提升

$上证指数(1A0001)  ，$创业板指(399006)，$新能车ETF(515700)  

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