#央企投资选广发#

作为广发中证基建、广发中证军工的持有人，我看好中特估下的央国企投资价值。

随着中字头股票不断上涨，市场发现中特估的核心就在于央国企。央国企的估值都比较低，但红利回报不少，规模保持稳定增长，在国企改革的大背景下，央国企理应获得充分的价值重估。

中特估的重构不仅仅是央国企估值的回归，更多的是指在资本市场的规律上，更好体现中国特色，并将两者结合起来。通过分析现金流、盈利、无风险利率等因素，以明确股票的内在价值。

央国企新的考核体系改变，也带来了巨大变化。国有股东和普通股东的利益得以统一，更是协调了国有体制和市场化机制的一致性。未来央国企将会提高分红的比例。这既是经济增速放缓、企业现金流改善、重视股东回报的必然结果，同时也是央国企对财政做出更大贡献的必然要求。

这一轮央国企改革，是继股权分置改革后再一次依托资本市场进行的大规模市场化改革。
2005年股权分置改革催生的那一轮波澜壮阔的大牛市，至今让人心潮澎湃；本轮的央国企改革将带来的时代红利，也让市场充满了期待。

在央企主题相关的基金里，广发已经布局了央企创新、基建工程、军工等场外ETF联接。最近广发基金表示，央企估值重构板块，经过三年的央企改革，整个央企ROE的绝对值提升速度是很明显的。对比估值来看，近十年央企的绝对估值显著低于全市场。比较过去估值的低估与ROE的增速，未来央企或许有较大的估值提升空间。

在“中字头”细分板块里，我最看好的是军工。理由如下：

1、宏观层面，二十大开启国防建设新征程，2023年军费增速或将环比提升。
2、国内需求，军工行业景气度出现切换，新型号批产有望驱动产业进入第二轮扩产周期。
3、军贸出海，军贸产业方兴未艾，中国军工产品出海大势所趋，市占率有望从5%提升到10-15%，打开军工产业定价、市场新空间。
4、市场主体，中长期资金话语权逐渐提升，产业+资本同频共振有望开启新征途。
5、军工指数估值具有性价比。从历史上看，牛市中军工板块的涨幅大概率是比较靠前的，无论是绝对收益还是相对收益，军工板块都存在较大的补涨空间。


@广发基金