【理财日记】具有红利属性的银行板块,当下是否仍有投资性价比?
富国基金管理有限公司
2024-06-04 09:17:22
来自上海
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2024年年初以来,银行走出强势行情,截至2024/5/31收盘于31个申万一级行业指数中累计涨幅排名第一。那么,具有红利属性的银行板块,当下是否仍旧值得投资?

基本面价值持续:股息优势显著且可长期持续,红利属性强化

当前地产周期承压、经济温和偏弱复苏背景下,稳健优质资产稀缺,市场风险偏好降低,追求稳健盈利的资产配置需求客观存在,分红回报稳定的高股息银行板块投资性价比提升,有望持续吸引增量资金流入。

同类行业横向对比看,银行股息率(近12个月)截至2024/5/31在申万行业中排名居于第二位,股息优势显著,同时其股息率相对于10年国债利率溢价处于高位,当前利率中枢趋势性下行之下,银行板块高股息配置价值仍突出。从时间维度看,近十年上市银行平均股息率整体呈向上趋势,分红整体平稳、长期或具有持续性。据华泰证券披露,2023年超五成上市银行提升分红比例,后续分红意愿与持续性较强。

银行股息价值持续,资金持续流入可期。当前A股市场增量资金相对有限的背景下,北上资金流入仍是A股资金面重要边际变量。截至2024/5/31统计,银行行业为今年以来北上资金净买入规模最高行业。当前资金流向为主导银行行情的重要因素之一,预计优质银行股有望持续获得资金认可。

政策面持续催化:监管关于银行高质量经营持续表态

监管多次提及盘活存量信贷资产、提高资金使用效率等相关话题,银行资金使用效率有望进一步提升。2023年10月中央金融工作会议强调“盘活被低效占用的金融资源,提高资金使用效率”;央行第三季度货币政策执行报告中同样确认“不仅增量信贷能支持实体经济,盘活低效存量贷款也有助于经济增长”。同时,调整房贷利率下限、放开限购等多项稳地产政策出台或助力房地产贷款资产质量企稳、撬动信贷投放。展望后续,商业银行或将更加注重信贷投放效率、加大不良信贷资产处置力度,释放新增信贷投放空间,支持高质量发展导向

估值面仍处低位:银行目前PB-ROE仍具性价比

横向对比看,当前银行板块PB(市净率,LF)仍位于申万一级行业中较低位置,或反映市场对银行资产质量仍有担忧,此时PB-ROE性价比凸显。展望后续,随着监管防范化解银行资产风险、改善资产质量,有望进一步驱动银行估值修复。

$富国中证银行指数(LOF)C(OTCFUND|013330)$

$富国中证银行指数(LOF)A(OTCFUND|161029)$

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