红利策略是一个更新机制，指数每次调仓，把股息率低、波动率高的成分股调出，把股息率高、波动率低的成分股调入，调仓后指数估值就会下降。从逻辑上说，如果大盘逐步修复，红利大概率仍有性价比。

红利资产有望反复演绎

在当前低利率和“资产荒”背景下，红利主线仍有望反复演绎。当前红利资产或具备较高安全边际，优势凸显。

看拥挤度变化：红利资产拥挤度较2月中旬有所下降

看短期风险偏好：前期A股高斜率反弹后，短期风险偏好或将回落

看美债利率：美债利率在美联储降息前变化不大

鼓励分红政策落地

证监会多次明确指出要对分红采取强制措施，增强投资者回报，今年上市公司分红力度有望会进一步加强。

据中信证券统计，截至今年3月底，已披露2023年报分红预案的900多家上市公司中，约2/3的分红率相比去年有所提升，企业分红意愿增强，政策鼓励分红的效果初显。

高股息逻辑依然坚挺

当前经济仍处在复苏进程中，资金风险偏好下降，具有确定性高股息资产受到追捧。同时，目前国内比较低的利率环境和未来利率进一步调降的预期，增强了高股息投资方向的吸引力，中证红利指数近3年股息率均远超主流宽基，性价比较高！

数据来源：Wind，截至2023.12.31。指数股息率不代表基金收益率，基金收益率还受到对应指数成分股股价波动的影响。风险提示：上述观点、看法和思路根据截至当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。基金有风险，投资须谨慎。

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