历史数据显示，中证红利指数的超额收益与10年国债到期收益率体现出了明显的负相关关系，即红利指数在利率下行的区间内有望获得更好的超额收益，因此在当前低利率的市场环境下，红利策略配置价值或更有优势。

数据来源：Wind 国金证券研究员。风险提示：对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。

 一般来说，投资股票时的回报主要来源于两部分，一部分为现金红利，另外一部分为资本利得。也就是说一个主要依靠企业的盈利分红，一个主要依靠的是低买高卖的差价获利。

而股息率就是公司总分红与总市值的比值，高股息资产是指股息率较高的权益资产，代表性行业包括银行、煤炭、交通运输、电力、石油、化工等。长期坚持高分红的公司，具有现金流稳定、盈利能力较强、分红高、估值低等特点，因此红利资产被认为具有偏防御属性。

2020年，全球步入低利率环境，目前10年期国债到期收益率仅2.37%。相比之下，中证红利指数5.45%的股息率，处于近10年的较高分位水平，与10年期国债收益率的差值目前处于历史高位。

数据来源：wind，截取时间为2014.4.1-2024.4.1。指数过往业绩不代表其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

预计在中国长端利率下行的阶段，由于高分红公司抵御经济波动的能力相对强，有望受到追求稳健的资金的关注。拥有偏防御属性的高股息资产，或将在低利率时代为投资者创造更多价值。

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