Q：港股通大消费/消费/科技/TMT/医药/非银/地产，怎么选？

悬在头上的达摩克利斯之剑终于落地。美联储6月议息会议决定上调准备金利率0.05个百分点，联邦基金利率维持0-0.25%，上调隔夜回购利率至0.05%，继续维持目前的购债规模。尽管美联储还暗示将在2023年底前加息两次，但是随着不确定因素的消除，A股短线有望企稳反弹。

不过，长线投资者却是比较头疼。一方面，过去数年被抱团的核心资产整体估值处于历史高位，如果中报盈利增速与估值不匹配，势必将继续震荡分化；另一方面，美股市场下半年的波动风险或将加大，叠加大国博弈事件，或将对A股和港股形成明显扰动。所以，投资策略建议优先考虑资产配置方案（股/债/黄金等弱关联性资产的占比），其次才是权益类资产如何配置。

相信大家还清晰记得，去年四季度至今年年初时，南下资金纷纷涌入港股市场，以恒生科技为代表的港股资产迎来了一波大牛行情。但是，受到港交所上调股票交易税以及互联网领域反垄断事件的影响，二月底以来出现了一波大幅回调行情。从估值角度看，港股资产再次回到了价值洼地区间。越来越多有条件的老股民，也正在陆续开通港股通账户，摩拳擦掌准备南下掘金被错杀的优质股。

从今年以来两地市场主流指数表现来看，或许感受会更加直观。截至6月16日收盘，沪深300今年来下跌-2.51%，恒生指数上涨4.43%，港股通50指数上涨3.55%，一反2019、2020时沪深300大幅领先的局面。

所以，2021年下半年的权益类资产策略，不妨可以考虑同时配置A+H两地市场。对于大多数投资者来说，跟踪恒生指数的华夏恒生ETF（159920）、汇添富恒生指数A/C、大成恒生指数等QDII基金可以优先考虑，再比如跟踪中证港股通50指数的华泰柏瑞中证港股通50ETF（513550）。后者相较于前者，还有一大优势就是属于A股市场的ETF品种。

随着沪港深三地市场的打通，港股通指数基金正变得越来越丰富，对于无法满足50万资金门槛的散户投资者来说，同样也是不错的投资工具。目前市场上有跟踪基金的，比如国泰恒生港股通指数LOF、汇添富中证港股通LOF、华安CES港股通ETF（513900）、招商上证港股通ETF（513990）、嘉实港股通新经济指数、华宝港股通恒生香港35指数等等。

但是，司令觉得行业主题型港股通指数基金或许更加具备“长持短炒”特点。所以，今天就来介绍7种港股通行业指数，分别是：中证港股通大消费指数、中证港股通消费指数、中证港股通非银指数、中证港股通TMT指数、中证港股通地产指数、中证港股通科技指数、中证港股通医药卫生指数。一起来看看各自具备哪些特点，能否把握港股市场的行业轮动机会？以下数据来源：Wind;截止时间：2021年6月15日。

7只港股通行业指数的成分股都为50只，从各自行业中选出市值靠前、流动性好的个股。跟踪基金依次是：泰康港股通大消费指数A/C、银华中证港股通消费主题ETF（159735）、泰康港股通非银指数A/C、泰康港股通TMT指数A/C、泰康港股通地产指数A/C、景顺长城中证港股通科技ETF（513980）/海富通中证港股通科技ETF（513860），以及即将发行的鹏华中证港股通医药卫生ETF（513700）。

港股通科技近三年内表现最佳

或许此轮恒生科技股大幅回调，并不完全是受到反垄断事件的影响，因为从历史涨幅对比来看，港股通科技近三年的表现“一马当先”，前期估值确实存在较大压力。具体来看，近一年表现最好的是港股通科技（上涨68.89%），港股通大消费/消费略微落后，表现相对最差的是港股通地产（上涨10.29%），同期恒生指数上涨17.64%，港股通50指数上涨25.72%；近三年表现最好的还是港股通科技（上涨24.12%），表现相对最差的是港股通地产（下跌-3.81%），同期恒生指数下跌-5.51%，港股通50指数上涨6.12%；近五年最好的依然是港股通科技（上涨27.37%），不过港股通医药/消费/大消费已经比较接近，表现相对最差的是港股通非银（上涨6.73%），同期恒生指数上涨42.92%，港股通50指数上涨62.18%。

从近一年市场表现来看，港股通科技起起落落幅度最大，港股通非银/地产相对稳健。港股通大消费上涨日最多，港股通地产下跌日最多。从最高月回报指标来看，依次是港股通科技、港股通医药、港股通消费比较靠前，指数弹性好。

2016年，港股通科技上涨20.07%，遥遥领先其它6个指数；2017年，港通股消费上涨67.62%，港股通TMT表现相对最差；2018年，港股通科技领跌，港股通地产相对抗跌；2019年和2020年，港股通科技再度遥遥领先。

港股通大消费前十大重仓股中，近三个月表现最好的是李宁（上涨74.19%），表现最差的是银河娱乐（下跌-15.10%）；港股通消费前十大重仓股中，近三个月表现最好的也是李宁（上涨74.19%），表现最差的是银河娱乐（下跌-15.10%）；港股通非银前十大重仓股中，近三个月表现最好的中信证券（上涨28.39%），表现最差的是中安在线（下跌-24.60%）；港股通TMT前十大重仓股中，近三个月表现最好的小米集团-W（上涨14.78%），表现最差的是中芯国际（下跌-9.61%）；港股通地产前十大重仓股中，近三个月表现最好的碧桂园服务（上涨27.73%），表现最差的是融创中国（下跌-14.90%）；港股通科技前十大重仓股中，近三个月表现最好的药明生物（上涨35.14%），表现最差的是中芯国际（下跌-9.61%）；港股通医药前十大重仓股中，近三个月表现最好的微创医疗（上涨56.53%），表现最差的是平安好医生（下跌-7.55%）。

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