一、热点事件

近日，多家港股消费公司发布2023年度业绩公告，从整体水平看，业绩大多数超预期，相较2022年多数标的盈利增长明显。港股消费板块与A股消费重叠较少，可形成较好的互补。往后看，随着经济回升向好基础进一步巩固，将促进居民消费意愿修复，带动线上及线下消费需求增长及质量提升。当前时点，以港股消费密集披露的业绩显示消费板块配置价值凸显。

二、热点点评

1、消费稳步复苏，新消费公司业绩回暖

我国消费市场稳步复苏。1月17日，国家统计局发布的数据显示，2023年，全年国内生产总值（GDP）实现1260582亿元，比上年增长5.2%，其中，全年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。

对港股重点新消费公司进行2023年度业绩预览，详见如下表格。从表格中我们可以看出受益于整体消费市场的回暖，大部分消费类公司业绩都呈现出明显复苏态势，有些消费公司2023年业绩超出市场预期，营业收入同比增长超过10%。

表：2023年公司业绩

2、消费行业具备长期投资价值

从2022年底防疫政策调整至今，资本市场对消费板块从满怀期待到逐渐悲观。但是我们认为不宜将短期利空长期化，我国消费行业仍然具备长期投资价值，投资价值值得关注，目前港股新消费主要呈现以下趋势。

1）从低端走向高端，从国货崛起到国货出海

随着我国综合国力崛起，供给端正从“中国制造”转变为“中国智造”，需求端文化自信与民族自信持续提升，渠道端国货品牌体质灵活、善于抓住渠道变革红利，多因素助力国货品牌快速崛起。综合国力提升背景下，国货相继出海，通过强大供应链+主打性价比以及中国文化影响力输出商品与服务，打开更大的成长空间。

以连锁餐饮为例，伴随全球经济复苏，防疫政策优化调整，“出海”成为中餐品牌追逐的新目标。从餐饮基因来看，多元化中餐生态使中餐保持着较强的产品和品牌创新力，海外餐饮连锁集中度较高，产品、业态较为单一，中餐出海具备较强的竞争力。中餐出海背后是文化出海，大国崛起和文化自信推动中国味道走向全球。2023年1月，海底捞海外业务休整门店复开，整体翻台率同比提升超 25%。同期，呷哺呷哺宣布出海，在新加坡开店，计划全年开出6家门店并延伸至马来西亚。茶咖品牌出海足迹也从东南亚、日本等亚洲国家，延伸到欧美、澳洲等西方国家。根据弗若斯特沙利文报告，国际市场中式餐饮将以9.4%复合增速由2021年的2611亿美元增长到2026年的4098亿美元。

2）消费分级趋势持续

我国消费市场呈现中产阶级持续壮大、高端化势头延续、消费者整体转向价格更具竞争力渠道并更积极寻求折扣和促销的趋势。根据BCG 2023年5月消费者调研，未来一年预期收入增加人数（45%）远高于减少人数（16%），但整体预期收入变化绝对值较2023 年 1-5 月下滑 1.5%，未来一年中国消费者意愿正不断增强，同时不同收入层次的消费者信心分化可能加剧，富裕阶层延续消费升级趋势，而中产及以下群体的消费持续向更具性价比的商品倾斜。

以潮流零售为例，潮流零售的兴起契合消费分级大背景下性价比消费的崛起趋势，增长迅速。潮流零售的主要品类具备品质生活、低件单价、单品类品牌化效应弱，并且依赖线下场景、易产生冲动消费的特征，零售商通过外部供应链高效整合+内部强设计&选品能力+线下场景打造，形成多SKU精品集合店形式，构筑以渠道和品牌价值为核心的产业链壁垒。名创优品和KK Group招股书表述均将自己定义在生活类消费品赛道，其中涵盖个护、箱包配饰等多个品类，这些品类普遍具备低件单价、商品标准化、弱品牌化的特征，在当前线上化率已达相对稳定水平的阶段，更依赖线下消费场景的品类为高效率的线下零售商带来成长机遇。潮流零售在生活类消费品的基础上增加创意时尚的产品风格（例如IP联名等）、打造沉浸式购物场景，更契合年轻一代喜好。上游采购端则依托品牌及规模效应开发定制化/自有品牌商品，高效整合供应链的同时强化终端议价能力。潮流零售作为一种日用消费的新零售场景有望替代传统百货份额，发展空间广阔。

三、相关产品：

1、华夏中证港股通消费主题ETF（513230）：本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金成分股包括国内大型可选消费、信息技术类中消费属性、日常消费及新兴消费类公司，具有领先的全球布局能力及产品运营经验。

$华夏中证港股通消费主题ETF发起式联接A(OTCFUND|017832)$

$华夏中证港股通消费主题ETF发起式联接C(OTCFUND|017833)$

$华夏中证港股通消费主题ETF$

2、华夏上证主要消费ETF（510630）：本基金跟踪的标的指数为上证主要消费行业指数，是上证行业指数系列的组成部分。上证行业指数选择上海证券市场各行业中规模大、流动性好的股票组成样本股，自2009年1月9日起正式发布，以反映上海证券市场不同行业公司股票的整体表现。根据申万三级行业分布，跟踪指数前四大行业为白酒、乳制品、调味发酵品、啤酒，分布更加均衡。

$华夏消费ETF$

数据来源：Wind，信达证券，华泰证券，华夏基金，截至2024.3.28，华夏中证港股通消费主题ETF (513230)风险等级为R4（中高风险），华夏上证主要消费ETF（510630）风险等级为R4(中高风险)，港股消费ETF（513230）风险等级为R4（中高风险），以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。以上基金含境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，以上基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

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