- 3
- 1
- ♥ 收藏
- A大中小
在购物习惯上，有人会因为售后保障喜欢京东，有的人会因为购物体验喜欢抖音。
萝卜咸菜，各有所爱。无可厚非。
但是，至少在价格上，应该没有人会对拼多多有所抱怨。
在消费里，便宜真的很重要。
2024年，或许你有很多个对A股仍然保持谨慎的理由。
比如市场行情的热度还没完全起来啦，
房地产行业的复苏还有待观察啦，
海外美联储的降息还没彻底落地啦，
但是，至少在价格上，A股说话的腰板那还是很硬的。
因为当前，A股的估值水平是真的不太能说得上高。
在投资里，“便宜”真的也很重要。
01 A股是真的“很便宜”
下面这张图是A股与海外市场主要宽基指数当前的估值情况。
不难发现，相比海外市场，A股主要宽基指数的估值水位要低很多。
先来看近10年的市盈率分位数，A股这边基本都在50%以下。
而美股、日股、越股基本都处于近10年的估值高位。
从绝对的市盈率来看，A股最经典的宽基指数沪深300目前是12倍出头。
远远低于美股标普500和日股日经225指数。
因此纵观全球，A股的价格应该很难说得上贵。
02 但是港股“更便宜”
但所谓强中自有强中手，一山还有一山高。
A股的“便宜”固然理由充足，但港股还可以做到更“优惠”。
前面我们说了，沪深300目前的市盈率是12倍出头一点点。
而在港股，恒生指数的市盈率只有9.50倍，恒生国企指数只有8.40倍。
代表着互联网科技行业恒生科技指数，由于更好的成长性估值略高一些。
但也只是23.36倍，近10年里的估值分位数是16.35%。
也就是说，估值要低于近10年里超过83%的时间。
A股这边能跟恒生科技指数相比的科技类指数，整体还是要贵一些的。
创业板的市盈率有27倍多，科创50的市盈率也有44倍多。
有一个指数可以很清晰地体现，港股比A股“便宜”的程度。
叫做恒生沪深港通AH股溢价指数。
它反映的是同在A、H股上市的公司，前者更“贵”的程度。
过去10年，这个指数大多数时间一直在120-160这个范围内波动。
说明A股整体会比港股贵个三四成的样子。
反过来，相当于港股相比A股会打一个七八折。
目前，这个指数在138左右，相当于港股打了个七折多。
A股固然“便宜”，但是港股似乎更“便宜”。
03 港股为什么这么便宜
那么问题来了，港股之前为什么这么“便宜”呢？
形成折价的原因其实有很多。
一方面，港元与美元采取联系汇率制。
自2022年以来，美元进入加息周期，大量资金回流美国。
联邦基金目标利率一度从0.25%提高至5.50%。
于是乎，新兴市场不可避免得面临巨大的“抽血效应”。
而港股由于外资占比较高，受到的影响也更大些。
另一方面，港股通存在红利税。
内地投资者通过港股通投资港股获取分红时，需要支付股息红利税。
普通港股的红利税率是20%，红筹股的红利税率则是28%。
更高的税收使得港股资产的性价比低一些，因此会造成一定折价。
还有一些其他的原因，比如港股流动性弱一些啦，两市无法直接套利啦，存在汇率预期差啦。
04 事情正在起变化
不过，事情正在慢慢发生着变化。
首先是美元利率方面。
互换市场数据显示，交易员已将美联储首降25个基点的预期从12月提前至11月。
今年年内，美元首次全面降息是大概率事件。
红利税方面近期也有松动。
据报道，国内监管机构正考虑减免内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司时，在取得股息红利时所需缴纳的20%的所得税。
今年重大会议期间，香港证监会主席雷添良也建议降低港股通个人投资者的股息红利税收水平以及降低港股通内地投资者的准入标准。
一旦红利税减免，在股息视角下，港股折价的基础也就又少了一大块。
因此，当下的港股不仅“便宜”，而且导致“便宜”的因素正在发生着变化。
05 港股有哪些资产值得配置？
那么问题来了，既然如此，港股有哪些值得配置的资产呢。
相比A股，港股其实有两类很有特色的资产，可以优化或弥补A股投资的不足。
一类是以银行、保险、煤炭、公用事业、电信运营商为代表的高股息资产。
简单来说，就是分红相对稳定，股息率高的资产。
这类资产，A股是有的，但是港股的价格要更加有性价比。
举个例子，目前A股的中证红利指数，股息率是5.10%，在A股算是出类拔萃。
但是港股的恒生中国高股息指数，股息率高达7.10%；
港股的港股通中国内地金融指数，股息率高达7.00%。
“5字头”跟“7字头”的差距还是很明显的，即使把20%的红利税算进去。
恒生红利ETF（159726）和港股通金融ETF（513190）是两个投资的可选标的。
还有一类资产，就不只是港股比A股的便宜了。
而是港股有，A股没有。
一般我们聊到A股的科技公司，首先联想到的应该是半导体、新能源和国防军工。
而美国的龙头科技除了特斯拉、英伟达以外，巨大多数都是互联网公司。
其实，并不是国内没有互联网公司，而是这类公司主要是在港股上市。
比较知名的港股三大指数之一的恒生科技指数，也就是国内互联网科技龙头的大本营。
制造业中，小米、联想、海尔智家、中芯国际都是恒生科技指数的成份股。
从行业分布和地位来说，恒生科技指数其实约等于是中国的纳斯达克。
目前，这个赛道规模最大的是恒生科技指数ETF（513180），值得关注。
港股通金融ETF（513190）的标的指数为中证港股通内地金融指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为：11.98%、-10.21%、-11.18%、-9.61%、-10.66%。
$华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接A(OTCFUND|020422)$
$华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接C(OTCFUND|020423)$
恒生红利ETF（159726）的标的指数为恒生中国内地企业高股息率指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为：9.66%，-12.61%，-6.12%，-29.29%，-7.93%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
$华夏恒生中国内地企业高股息率ETF发起式联接A(OTCFUND|017610)$$华夏恒生中国内地企业高股息率ETF发起式联接C(OTCFUND|017611)$
恒生科技指数ETF（513180）的标的指数为恒生科技指数，其2019-2023年完整会计年底的业绩为：36.25%、78.71%、-32.70%、-27.19%、-8.83%。
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|013402)$
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$
T+0特别风险提示：跨境ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险
其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
#最近哪个指数涨了#
#指数掘金小组#
风险提示：1.上述基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8. 上述ETF中有为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,上述基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.市场有风险，投资需谨慎，本内容提及的个股不构成个股推荐，ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。
