上周说到，PPI见顶，意味着上游原材料成本价格见顶，上下游行业利润分配将出现拐点，利润从上游往下游传递。

同时，随着各种特效药、疫苗等效果呈现，疫情阴霾渐行渐远，各国经济将进一步放开，收入预期明显改观，消费需求可能将得到释放。

今天从历史数据上看看，一般A股市场怎么走。

历史上，PPI见顶的情形，2000年以来共出现了6次。

PPI见顶后，会依次演变成2个阶段：

第一阶段：PPI-CPI从高点回落至零。比如2008年8月-2008年10月、2010年5月-2011年9月、2017年2月-2018年11月等。

第二阶段：PPI-CPI从零下探至低点。比如2008年11月-2009年8月、2011年10月-2012年8月、2018年12月-2020年5月。

根据6次历史数据统计，商品价格快速上涨2年后，A股都会出现一波中期级别调整。

其中在第一阶段中，指数下跌次数占了5次，跌幅平均都有10%多。原因就是上游涨价对中下游的需求产生了巨大冲击，需求回落又进一步带动价格下降，因此2022年全球经济回落速度可能会加快。

在第二阶段时，由于市场已开始投资预期，虽然PPI-CPI继续下探，但指数涨多跌少，开始见底回升，历史上6次中上涨有4次。

因此，可见下一年投资的难度可能比今年还要高。但也并不是全无机会，有几个方向还是比较清晰的。

富爸爸认为当前原材料价格下跌迅速，下一年的PPI可能不会向CPI传导过多，CPI最多可能涨至2.5%左右，保持一个合理的范围，不会产生传统的“通胀”情况。

同时，由于“通胀”没有影响到我们国家，那么我们的货币政策、财政政策就可以有所放松，支撑经济复苏。

对应到投资方面，有几个方向，可供大家参考。

前期受上游原材料成本压制的家电、机械等中游制造业龙头。

有产品提价能力、减轻成本压力的调味品等必选消费龙头。

在经济下行压力下，相对宽松的货币、财政政策受益的行业。

不太受常规经济影响的行业，比如养猪、军工等。

业绩确定性高的板块，比如新能源车、光伏等，如果有较大调整，可以再次介入。

差得不能更差的低估值行业，比如互联网、地产等。

以上方向，都没有结合赛道、行业格局、个股估值等分析，仅作思路参考，富爸爸也还需要再深入研究。如果进行交叉筛选，可能有的方向，连一个符合投资的标的都没有，大家不能盲目参考。

总体上看，富爸爸认为明年投资难度很大，跟前几年相比很不一样，在经济下行的压力下，建议要自下而上做好研究，往低估值方向做好防御，可能是更加明智的选择。

当前，富爸爸继续重仓持有互联网券商、光伏龙头、VR消费电子、人工智能、军工（新材料、电子化）、中概互联网、建筑龙头、新能源电池龙头、养猪龙头、芯片龙头等。

此文是个人复盘日记，不构成任何投资意见，文中提到的个股不做任何推荐。

$美的集团(SZ000333)$ $中概互联网ETF(SH513050)$ $抚顺特钢(SH600399)$

（来源：明明财富0的财富号 2021-11-22 00:09） [点击查看原文]