2020年年中我敲锣打鼓地喊老朋友们抄底优质银行龙头股，当时为了提振大家信心，我还发了好几次下面这张神图。

这张图值得大家好好收藏，因为这张图给我们解释了应该在什么时候去抄底。

1、机构仓位极低：没有看好的资金但也没抛售的压力了

2、估值历史新低：行业估值极低

3、基金经理下岗/标杆卖方看空行业：机构被煎熬得不行

4、持仓被说成“守活寡”：投资者也被煎熬得不行

5、所有人都说金融地产是：市场情绪已经崩溃

6、出现“压业绩”这样的账面利空：鬼故事已经达到高潮

7、经济开始企稳，行业基本面改善：行业曙光已现，逻辑即将反转

以上七点，最重要是第七点，其次是第六点，其余五点都只是第五点的表象。当一个行业/企业的鬼故事达到高潮时，大概率都会出现前面五点。但抄底后能不能大涨，能不能赚钱，关键是看有没有第七点。

我在《看空垃圾白酒！》这篇文章给大家分析了，低估值抄底后大赚的本质并非完全是低估值，而是“低估值+逻辑反转”。低估值≠大涨，高估值≠大跌，低估值+逻辑反转=大涨，高估值+逻辑反转=大跌。

银行业这几年以来都是低估值的，但为什么之前没这么强调银行股，到了今年年中才强调银行股呢？就是因为我认为银行坏账的鬼故事没那么可怕，今年有经济复苏预期，银行逻辑反转的时机到了。

从下图大家就可以看到，在我们抄底银行股之前，银行股其实已经横盘比较长的一段时间了。但我们在去年年中抄底银行股后银行股就启动了，正是我们抓准了逻辑反转的时机，与估值高低并没有太大关系。

数据来源：WIND

这个周末上海银行披露业绩快报，2020年营业收入507.46亿元，同比增长1.90%。归母净利润208.85亿元，同比增长2.89%。由于上海银行前三季度净利润增速是同比-7.99%，因此反推上海银行四季度净利润增速高达48%。

详细看数据可以发现上海银行背后的资产质量没明显改善，只是大幅降低了信用减值让净利润大幅增加，因此上海银行今天的股价高开低走了。

但上海银行的净利润转正，粉碎了前段时间市场认为监管层强行压银行业绩，不允许银行今年业绩出现正增长的鬼故事逻辑。

也就是神图里面的第六点，压业绩被证伪了。

因此，质量最好的招商银行股价今天再次创出新高。而且最近还可以观察到，招商银行H股的走势比招商银行A股更强，说明银行困境反转的逻辑也得到了向来不喜欢黑四类行业的外资机构认可。

当H股走势持续领先A股，那么逻辑大概率是正确的，这点我在《一个绝对不能忽视的信号》给大家分析过了。

数据来源：WIND

至此，年中带着大家抄底银行股的交易逻辑就算结束了。后续我会继续持有优质银行龙头股的，正如我在《我裂开了，银行地产又有鬼故事》跟大家强调的那样，银行股目前最核心的逻辑是2021年经济复苏带来的坏账改善，银行利润出现回升拐点。

除此之外，我去年在私房课给朋友们分析的时候也说过一个观点。

如今市场追逐各行各业的龙头公司，大部分行业的龙头股估值中枢都比过去几年高出一截。银行龙头也是龙头，在银行充满鬼故事的时候估值中枢没发生上移，说不定未来就会上移了。

因此，从历史估值看，现在银行龙头的估值是偏高的，但假设估值中枢也会发生上移，相比其他行业龙头股，银行龙头就是便宜的。当然，这个观点没有太强的逻辑依据，这是我简单外推的结果，仅供参考。

去年跟着我抄底银行龙头股的老朋友们，是去是留你们自己判断。新朋友们有空先翻翻我最近半年的历史文章，学习一下我的交易逻辑，等待下次的交易机会。否则就算有抄底机会，你们可能也没办法跟我一样一直憋，憋出新高。

我还记得去年年中有个朋友隔个两三天就来问我海尔智家还能不能拿？开始的时候我还有点耐心给他分析估值说说逻辑，后来被问烦了，就只回他一个字，憋。

不知道他是觉得我回答没诚意还是憋不住下车了，已经有一段时间没在后台留言区看见他了

数据来源：WIND

前期强势的光伏和白酒今天调整比较多，但芯片电子等科技板块创短期新高了。小丸子之前抄我作业，给大家分析过A股的日历效应，春耕行情期间，科技股的表现往往都不错，新朋友想重温就点击《顺周期之后，不可错过的春耕》《抄底，还有40%增速的消费电子！》