2024年，申万国防军工板块在复杂多变的市场环境中，展现出了其独特的韧性和潜力。尽管面临诸多挑战，但该板块依然实现了10.05%的年度涨幅，在31个SW一级行业中位列第15名。这一成绩虽然相较于沪深300指数落后了5.56个百分点，但在整体市场波动较大的背景下，国防军工板块的表现仍不失为稳健。

从子行业来看，航空装备、航天装备、航海装备、军工电子和地面兵装等细分领域均呈现出不同的增长态势。其中，航空装备和航天装备涨幅领先，分别达到14.7%和13.98%，显示出这两个领域在国防军工产业中的重要地位和强劲的增长动力。航海装备也表现出色，以10.65%的涨幅紧随其后。相比之下，军工电子和地面兵装的涨幅则较为温和，分别为4.52%和3.89%。

然而，2024年三季报的数据却揭示了国防军工行业整体承压的现实。尽管申万国防军工行业实现营业收入3766.84亿，但同比下滑了5.23%。更为严峻的是，归母净利润同比下滑了27.87%，达到了213.71亿。这一数据表明，国防军工行业在2024年前三季度面临着较大的经营压力。值得注意的是，子行业中仅申万航海装备实现了正增长，这在一定程度上凸显了航海装备在国防军工产业中的独特地位和抗风险能力。

产业链中上游环节的表现同样不容乐观。主机和分系统等相对优于行业平均水平，但整体而言，中上游环节的业绩大幅下滑。新材料板块虽然业绩基本持平于去年同期，但在整体行业承压的背景下，这一表现也显得难能可贵。电子元器件、新材料、零部件加工等中上游环节的大部分企业，其盈利水平、股价和估值都已经在行业底部区间徘徊。这为未来的反转提供了可能。

从市场反应来看，$国防ETF(SH512670)$在近期表现出了较为强势的走势。盘中一度涨超2%，显示出市场对国防军工板块的看好态度。从K线走势来看，国防ETF在很长一段时间内都保持了箱体震荡的态势。而今天的大幅拉升，不仅暂时收出了一根大阳线，还成功站上了20日均线，并有望站上30日均线。这一走势无疑为市场注入了信心。

此外，国防ETF的MACD指标和KDJ指标也即将形成金叉。在成交量放大的配合之下，国防ETF有望迎来强势反弹趋势。后续，市场将密切关注30日均线附近的阻力情况，以判断国防军工板块能否持续保持强劲走势。

展望未来，随着行业趋势的反转，国防军工板块有望迎来新的发展机遇。营业收入和归母净利润增速的向上、毛利率和净利率的改善，将使得该板块的企业盈利能力得到显著提升。同时，电子元器件、新材料、零部件加工等中上游环节的企业，在经历了持续深度的调整后，其盈利水平、股价和估值都已经处于较低水平。这为未来的估值修复提供了广阔的空间。

综上所述，虽然2024年申万国防军工板块整体承压，但子行业间的分化以及产业链中上游环节的调整，为未来的反转提供了可能。随着行业趋势的向好以及企业盈利能力的改善，国防军工板块有望迎来新的增长周期。投资者应密切关注市场动态和行业发展趋势，以把握这一机遇。#政治局会议:实施更加积极有为的宏观政策#