资本市场从来就不是一个“讲理”的地方，人性的贪婪和恐惧会在这里体现得淋漓尽致。你说买低估值吧，可能没有最低，只有更低；你要是恐高吧，新高之后还有新高，可以涨到令你怀疑人生。

去年的原油负值交割，当前超过80美元的油价，你说哪个合理？

可你要是以为这种极端情形就是常态，在投资中选择拥抱泡沫，那你大概率会为泡沫所害；因为泡沫虽美，但终将破裂。

2000年的互联网，每一轮商品类周期行情，每一次新的技术革命来临，无不伴随着美丽而又巨大的泡沫，可狂欢过后，下跌百分之七八十几乎是常有的事。

我们也许都曾经有过追高成功的经历，并为此沾沾自喜。但除非你有惊人的天赋，并且有完整的追高策略和严酷的止损纪律，否则用这种方法赚再多的钱，也不过是在赌桌上数钱而已；因为失手一次，你可能就得破产。

所以我曾经写过一篇文章，叫《投资中最可怕的事，是用错误的方法赚到了钱》。你可能说，No！因为抓到老鼠的都是好猫。可残酷的事实是，如果你在赌桌上赚到了钱，你大概率是不舍得离开的，而赌徒最后都是灰溜溜离开的……

在股市中一盈二平七亏的格局中，我们每个人都认为自己是那10%的一分子，可结局是大部分人会成为那70%中的一员。

承认自己是个普通的投资者，就得接受“低买高卖才能赚钱”的笨道理。其实低买高卖一点不“笨”，应该说它才是投资赚钱的真理，连都明白。

都明白的事，为什么我们做不到、做不好呢？

根本原因是我们的方法不对。想买低估值，结果抄底抄在了半山腰，割肉割在了地板上。

解决的办法是：完整的策略！完整的策略！完整的策略！

低估，只是我们的预判，但，不能直接当成策略。完整的策略还必须有如果它继续下跌、最坏的情形出现了如何应对！

留有后手，分批定投式建仓；用细化的方案代替模糊的预判……

单一个股或ETF投资占比不要超过自己可投资金额的20%，当“鬼故事”出现的时候仍然还有信心继续投下去——不要去考验人性，用方法去规避人性的弱点。

我说过了，投资不能随意“抢跑”和“乱来”（专栏文章）。

再来说说如何界定有投资价值的低估值。

1、强周期行业只能用周期分析方法确定介入时机，不能用估值方法进行投资。

2、趋势性衰退行业、政策不支持的行业不适用低估值介入方法。

3、PEG、估值百分位通常是可行的估值方法。详见我的专栏文章《怕高都是苦命人？从PE估值说开去》。

万物皆周期，低估永不败。

祝你投资成功！

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