医药板块历来是牛股聚集地之一。大家知道A股的“吃药喝酒”传说，医药和白酒是传统的防御板块，如果从基本面的角度看，医药板块的投资机会来自哪里呢？

我觉得来自确定性，医药股的确定性非常高，增长的天花板几乎看不到。医药消费是刚需中的刚需，简单通俗滴说，就是有病该怎么治疗就怎么治疗，不能顾虑花多少钱。可以说医药行的市场需求是十分稳定的，即使是经济低迷期，医疗的需求也不会减少，而且随着人口老龄化和消费升级，医药消费的市场规模在不断扩大。

一、医药行业的特点

1、医药行业门槛较高

医药行业（本文特指化药、生物药）是典型的高技术、资金、人才密集型行业，门槛较高。以研发创新药为例，需要投入大量的人力、物力、财力，而且新药研发周期长，失败的风险概率高，对于小企业来说，这样的投入是不可能的，只有具备实力的大企业才有可能。

2、医药医疗行业与政策密切相关

无论是在我国还是欧美发达国家，医药行业不仅是普通的商业消费行业，而且是关系到国计民生的大事，行业受政策的影响较大。从近年来看，影响行业的国家政策就有：“4+7”集采政策、仿制药质量和疗效一致性评价、“两票制+营改增”和新版医保目录等。

3、医药的消费不是由最终消费者做决策

医药行业和普通消费行业不同的是，药品的最终消费者不是写处方的医生，消费者是病人，病人却往往没有消费决定权。医生对药品的价格是不敏感的，病人看病时价格也不是考虑的首要因素。

二、如何选择医药公司？

《股市真规则》的作者帕特多尔西描述了成功制药公司的特点：

1、畅销药品

有重磅品种，单品销售额超10亿。

2、专利保护

所有药品都会失去专利保护，但如果对失效专利管理的很好，还是能创造稳定的现金流。

3、一个完整的药物临床试验体系（和一大群可供药物试验服务的人群，如癌症和关节炎）

大公司有完整的药物临床试验体系，积累了大量的临床数据，对研发大有裨益。

4、强大的市场营销能力

具有强大营销能力的药企，能将研发成果最大化地转化为经济效益。

5、市场潜力要大

慢性病药物，如糖尿病、高血压等。

以上五点对于跨国医药巨头是标配，对于国内企业来说，满足三条以上就很优秀了。

创新药

1、有长期专利保护的重磅品种，同时有很多新药在研发中，分散开发风险。

2、公司有足够的现金，或者经营活动的现金流能支撑完成下一个研发周期。

3、对于当今最热门的领域——生物制药，主要看研发团队的实力。

由于新药研发失败风险很高，我的看法是不赌小概率事件，如果不懂可以不投，或者在赢面更大时再投资。

仿制药

1、仿制药因为成本低廉，售价较原研药便宜很多，主要靠做大规模和优化成本结构。

2、密切关注政策动向，任何医保政策的调整变化都可能行业产生影响，如“4+7”集采政策。

常见的投资陷阱：单一产品的风险

对靠单一药物支撑的制药公司而言，投资该股票时要有大的安全边际，因为任何意想不到的利空因素都可能对公司业务和股价造成打击，比如国内的贝达药业等。

三、医药股的投资策略

如果把医药股作为一项股权投资的话，那么常用的股权投资手段包括以下三种途径：

1、集中投资优质个股

2、医药行业指数基金

3、投资优质的主动管理型基金

我的原则是：如果能懂得选股，那就买股票；如果不懂，就买指数基金获取市场的平均收益，或者找到并买入自己绝对信任的主动型基金。

集中投资优质个股（组合）

从股票投资的角度看，需要寻找具有护城河的公司，拥有独家专利才是药企最强的护城河，支撑专利的背后是资金、技术和人员的大规模投入，小企业难以支撑这样的投入。医药巨头拥有资金、技术、专利和规模优势，对于一个新进入行业的公司来说，这些就是很高的壁垒。所以一般情况下，最终的赢家还是会从有规模优势的大企业中出来。

国内药企：恒瑞、中国生物制药等

国外：默沙东、罗氏、诺和诺德、赛诺菲、礼来、诺华、葛兰素史克、吉利德科学

医药指数基金

国内：医药100、300医药、全指医药、国证医药、中证医药，综合比较，个人比较青睐300医药，跟踪的基金是易方达沪深300医药ETF（512010）及其联接基金易方达沪深300医药ETF联接（001344）。

国外：标普全球1200医疗指数（SGL）、美国生物科技（XBI）、标普医疗（XLV）、美国生物科技（IBB）等等。

医药主题基金

工银前沿医疗股票(001717)、广发医疗保健股票A(004851)、中欧医疗创新股票A(006228)、华泰柏瑞生物医药混合(004905)、农银医疗保健股票(000913)等，以上仅举例，具体未认真研究不做推荐。@天天精华君

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