充满波折的2023年上半年已经过去，在低增长、低利率的背景下，躺着赚钱的机会越来越少。但是精明的上海人，还是探索出一条路子。据悉，不少退休的上海老人，盯上在土生土长的浦发转债，在这只转债上不断高抛低吸赚取生活费。

基少看了下，浦发转债自2019年11月份上市，最低于2020年10月份下探到96.5元，其后震荡攀升，2023年6月底攀升至108.92元。特别是2023年上半年，连续6个月上涨，月均上涨0.5%，累计上涨了3.02%，已经超出一年期定期存款收益率。

数据来源：wind，2023.6.30

这背后的逻辑是什么？基少归纳下，主要是两点：

一是低利率下，可转债的债底逐步抬升。可转债本身属于债券，债券价格会与利率呈相反走势。在当前利率不断走低的背景下，可转债的价底会逐步抬高。

二是弱复苏背景下，正股业绩有好转预期。国内虽然增长虽然不快，但是方向仍是增长，正股业绩有改善预期，可转债的转股价值也有提升预期，刺激可转债走强。

但是，单只可转债可能面临评级下调、业绩低于预期、经营爆雷、行业政策干预等个股和行业风险，如果使用指数基金，收益会更稳健。

例如，之前我们介绍过可转债ETF（511380），该基金跟踪中证转债及可交换债指数（以下简称“转债指数”，代码931078）。

该指数是选取沪深交易所上市的可转换公司债券和可交换公司债券（不含私募债），然后按照上述债券的总市值进行加权计算，市值越大，所占权重越高，每月调整一次，暂停上市或摘牌则剔出指数。

根据中证指数公司的2023年5月份指数单张，目前指数含有489只样本转债，单只转债的最大权重为5.22%，可以很好分散单只转债的黑天鹅。

数据来源：中证指数公司，2023.6.30

同时，中证指数公司的数据显示，截至2023年5月31日，转债指数最近5年的年化收益率达到6.36%，2023年上半年收益率已经达到3.54%，已高于浦发转债涨幅，其中隐含的票息达到0.98%，2019年-2021年曾连续3年取得正收益。可以在相对较低波动的基础上，实现了较高的收益率。

数据来源：中证指数公司，2023.6.30

如果我们结合可转债下跌有底的特点，以及正股大幅下跌后风险可控的特点，可以构建更为稳健的模型，让生活费赚得更嗨！

轮动模型规则：

1.如果上年转债指数涨跌幅不超过3%，或者沪深300指数跌幅大于20%，则年末配置100%的转债指数；

2.如果转债指数配置后，每月底观察，累计涨幅达到或超过45%，则调整为100%配置国债指数。

使用上述方式轮动，则2012年1月1日-2023年6月30日期间，轮动配置的收益率如下：

数据来源：根据wind数据整理，2023.6.30

上述12个年份，使用轮动策略，仅有3个年份下跌，且最大跌幅仅为1.87%，累计收益率达到178.53%，是单纯投资可转债指数或国债指数收益率的3倍有余。

如果折算为复合年化回报，轮动策略的复合年化收益率为9.32%，显著高于普通银行理财产品，也能跑赢通胀，实现资产的保值增值。

目前跟踪上述转债指数的基金为可转债ETF（511380），根据wind数据显示，2023年6月30日基金规模已超30亿元，单日交易额在6亿元左右，整体流动性偏好。

该基金的基金经理为博时基金邓欣雨，有近15年证券从业经验和近10年公募基金经理任职经验，具备丰富的债券基金管理经验，且长期业绩出众。

他掌舵的另一只偏债基金博时稳健回报债券（LOF）A（160513），主要投资中低风险债券和少量可转债，自2018年4月23日任职以来，截至2023年6月30日的累计回报为38.46%，年复合收益率为6.47%，居同类基金前4%，可以作为国债基金的增强基金配置。

感兴趣的网友，可以将可转债ETF（511380）和博时稳健回报债券（LOF）A（160513）加入关注，采用上述策略或者其他配置，构建属于自己的定期理财产品。

备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。