摘要：这里整理了医药行业相关的指数基金。和历史数据相比，当前医药行业的整体估值偏低，如果认可医药行业的长期发展前景，现在可以考虑开始缓慢地布局医药行业了。

　　今年以来的A股市场风起云涌，先是白马抱团纷纷走出了接近翻倍的行情，再到雄安大捷昙花一现，周期行业业绩反转导致相关股票五月份至今的股价节节升高，而最近银行所谓的价值回归似乎又值得期待。然而，医药行业自去年12月以来，则整体上表现得萎靡不振。截止上周末，除去行业内的个别龙头，医药行业的整体估值水平已经快要下跌到11年以来，估值最低的20%的时间区间内。到底是什么原因呢？

　　就行业整体而言，原因大致有以下几个：

　　1、资金偏好。今年以来在国家队的教育下，场内自己终于养成了青睐低市盈的大蓝筹，而医药行业由于历史上来看成长性相比于市场平均稍好，其行业平均市盈率也大约为市场平均的1.5~2倍，在这样的市场环境下不受待见也是正常的。

　　2、政策预期。新一轮医保目录逐渐落地，许多药品价格有大幅下调预期，各地医院也正在取消以药养医的做法，大多数企业盈利前景不明。在人口老龄化的背景下，出于社保方面的压力，政府压榨行业利润也是很有可能的事情。

　　3、技术真伪。医药行业鱼龙混杂，既有已经在开辟创新药领域的，也有不思进取吃老本的，甚至还有本质上是低端制造但还给自己披上华贵医药外衣的；

　　4、财务质疑。有些药企的关联交易以及是否虚构营收和利润确实值得怀疑。

　　当然了，价格已经反映了预期，也正是有上述诸多不利因素，才让医药行业遇到了如今的低估值。如果在这样的背景下，还认为在人口老龄化的背景下(如下图，2030年中国65岁以上老年人口约2.4亿，是2010年的2.2倍；2050年达到3.8亿，是2010年的3.5倍)，中国医药消费的真实需求确实会不断扩大，就行业整体而言即使出现危机也是暂时的(比如塑化剂之于白酒、三聚氰胺之于乳业)，那么当前价位的医药可以开始逐步投资了。当然了，如果觉得中国医药行业就是一堆垃圾在坑蒙拐骗，请点击右上角的关闭页面。

　　中国65岁以上老年人口数量变化曲线

　　当前相关政策落实还不明朗，新的医改环境下药企竞争力还需要进一步观察，最近也是二季报披露阶段，投资个股的话可以再等等看。但只要确定了行业整体是向上的，那买指数基金肯定没错，于是今天漫A就整理了目前医院行业相关的所有的指数基金，有些不错的可以不用等公司季报、医保名单之类的，现在就可以慢慢买了。

　　一、医药行业指数基金：

　　说明：

　　1)上表中的管理费合计是基金每年的管理费、托管费、部分C类基金还有服务费的总和；

　　2)跟踪效果是根据基金的二季报得出的基金在最近一季度跑赢跟踪的业绩比较基准的能力，比如基金跟踪的指数二季度涨了2%，基金净值涨了3%，那跟踪效果就是1%；而如果基金净值只涨了1%，那跟踪效果就是-1%；

　　3)基金规模小于0.5亿元可能存在清盘的风险。

　　二、基金跟踪的指数简介

　　上述27只基金跟踪的指数共有14个，这里简单说明一下各个指数的编制特点，详细的说明可以去中证指数网站或者国证指数网站看具体的编制规则。

　　1)300医药：

　　沪深300指数里面的医药股，目前成分股共17只，基本就是医药行业最大的十几家巨头。像化药的恒瑞医药、中药的云南白药、血制品的上海莱士都在里面。300医药指数2004年12月31日基点是1000点，最新全收益指数是9964点，最近1年涨了24.1%。该指数只有一只场内ETF跟踪，成交量低迷，不适合大资金，对于小资金而言也需要注意折溢价再交易。

　　2)500医药：

　　中证500指数里面的医药股，成分股五六十只，都是沪深两市中等规模的医药企业。该指数的特色就是目前的估值大概就离2011年以来的最低估值水平差了不到10%的空间，是会跌破历史记录还是会止跌反弹呢？拭目以待。500医药指数2004年12月31日基点是1000点，最新全收益指数是12554点，最近1年跌了5.3%。该指数的场内ETF也和300医药面临一样问题。有机构在做市，但做的很烂。

　　3)中证医药：

　　沪深300 中证500里面的医药股的和，共74个成分股。中证医药指数2004年12月31日基点是1000点，最新全收益指数是10552点，最近1年涨了10.7%。该指数跟踪的基金有场内和场外，场内流动性最好的是159929，但其实也比较糟糕。场外的鹏华的那个跟踪效果不错，但就是规模太小，可能有清盘的风险，富国的规模可以，但是新成立的基金，跟踪效果太差，后续需要继续观察。

　　4)全指医药：

　　沪深两市所有的医药，除了一些ST之类的，除了包含中证医药所有的成分股之外，还包括了一些规模更小的医药股。全指医药指数2004年12月31日基点是1000点，最新全收益指数是10134点，最近1年涨了0.6%。跟踪该指数的是广发的一个ETF和两个配套的场外联接基金，该ETF有人做市，场内流通性还可以，场外的也不错。

　　5)国证医药：

　　前面4个都是中证指数公司编的指数，这个是国证指数公司编的。看成分股和权重，国证医药和中证医药几乎一样。基金是场外分级母基，可以场外申赎，也可以场内买子基金。

　　6)申万一级医药生物：

　　申万证券研究所的行业划分里面的医药行业的股票集合，从成分上来看介于全指医药和中证医药之间。跟踪的基金也是分级，差不多也可以认为是一半的全指医药跟踪基金 一半的中证医药跟踪基金。

　　7)中证800制药与生物技术：

　　和中证医药基本一样，跟踪的基金也是分级。

　　8)细分医药：

　　和中证医药基本一样，但样本空间只有50个，因此相当于中证医药里面规模比较大的50个，龙头的权重也更集中一点。细分医药指数2004年12月31日基点是1000点，最新全收益指数是9792点，最近1年涨了13.9%。跟踪的ETF场内流动性较差，可以考虑场外。

　　9)上证医药：

　　上交所里面覆盖了行业内前80%的医药股，包括了中证医药里面上交所的股票，还有一些规模更小一点的，上交所的医药股票。从跟踪效果看跟踪的还不错。

　　10)医药100:

　　上面的都是规模加权的指数，也就是市值越大的在指数中权重越大，而这个是个等权指数。它是先选出了沪深两市医药行业规模最大的100个股票，然后每个股票的权重一样，定期再平衡一次。医药100指数2004年12月31日基点是1000点，最新全收益指数是13636点，最近1年跌了4.4%。跟踪的基金里面似乎天弘的更值得一点。

　　11)国证生物医药：

　　医药行业里面生物制品的公司的集合。生物医药相当于医药卫生里面的子行业，也就是搞血制品、疫苗、激素这些东西的公司。这个指数以2009 年12 月31日为基日，基日点位为1000 点，最新点位2302，最近一年跌了10.5%。跟踪它的是一个分级，可以场外申赎，也可以场内买子基金。

　　12)中证医疗：

　　医疗器械、医疗服务等与医疗行业相关代表性公司，也相当于是医药里面的子行业，最近1年跌了23.2%。

　　13)中证精准医疗主题：

　　既有中证医疗的成分，也有一些制药股如恒瑞等，看最近一年的走势也差不多是一半的中证医药 一半的中证医疗

　　14)中证互联网医疗主题：

　　乍一看不明所以，看中证指数网站上介绍是选取为医疗信息化、智能化提供硬件、软件或服务的不超过50个代表性公司，以反映上市公司中互联网医疗相关公司股票的走势。看权重股是上海医药、乐普医疗、通化东宝爱尔眼科这些医药商业或者开医院的。该指数最近一年跌了16.6%。

　　总结：医药行业里面卧虎藏龙，等医保相关政策带来的影响进一步明朗、公司成长性进一步确认的时候，有一些公司值得单独观察，后续漫A也会挑选一些进一步分析。而当前，在当前医药行业发展前景尚不明朗的时候，覆盖面更广的基金，比如中证医药，安全性更好一点；同时对于估值接近11年以来历史底部的500医药也有一定的投资价值。此外，生物制药、医疗器械这些更精细化的子行业，进一步深入了解之后也是不错的选择。

　　(原文转载自：漫A指数)