7月21日，中庚基金发布公告称，丘栋荣因个人原因卸任管理的中庚价值领航等多项基金产品，一时间成为市场热议的话题。作为一位明星经理人，丘栋荣旗下基金产品的业绩自然表现不俗，如下图所示，他管理至今的五只基金除了成立时间最短的中庚港股通价值外，另外四只基金的绩效均排在同类基金的至少前10%，特别是有一家21年初成立的基金投资至今仍有接近40%的正收益。要知道从21年开始，市场已经历了持续3年的下跌趋势，能在这样的趋势里取得40%的盈利着实不易。

    除了关注基金本身的整体绩效外，我们还需要观察这个基金是一年大赚、多年亏损还是每年都能稳定跑赢市场或者基准指数。特别是目前市场流行行业主题式基金，其特点就是当该行业大涨时，基金的绩效会非常棒，甚至成为年度收益前10基金；一旦行业熄火，大概率就是长达数年的负收益，看着基金整体是赚钱的，但投资时机不对也可能惨赔。

        从上图中庚价值领航混合披露的23年年报数据看，该基金过去5年都稳定跑赢基准指数，在2019、2020这样的大牛市中小幅领先；而21-23年这样的长熊市中能做到每年都大幅领先，特别是21、22两年能获得正向收益，证明了他的投资方法是足以穿越完整的牛熊市的。

        前面说这么多，并不是想说上述基金可以去投资，更何况丘栋荣已经宣布离职、不再管理上述基金了。我想表达的关键在于当我们发现一个表现不错、能穿越牛熊的基金或基金经理时，是否可以通过了解学习他的投资理念，去帮助到我们自己的投资呢？

       幸运的是，想要了解一个公募基金的投资理念是不难的，因为每个公募基金都会像股票一样公布季报和年报，而在公布财报时都会有一段来自于基金经理亲笔写的投资理念的阐述和对市场的看法（公募基金年报、季报的原文下载同样可以通过巨潮资讯网搜索。

       以丘栋荣在中庚领航基金2023年年报中对基金投资策略的阐述为例，他强调了该基金的投资策略为“低估值价值投资策略”，“自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的公司，同时行业风险和风格风险相对分散”。这里先解释下什么叫“自下而上”，它指的是先通过一些条件筛选出符合的公司，然后再去研究这些公司所在的行业的整体情况。比如中庚领航强调低估值投资，那么大概率就是先设定与“低估值”相关的判断条件，找出一批符合低估值定义的公司，然后再去看这些公司所在的行业情况，为什么被低估、是否有持续成长性等等。从基金经理的描述中，我们可以总结出他的投资理念和策略是先找出低风险低估值的公司，再判断它及所在行业是否具有持续成长的能力，找出符合全部条件的公司后再进行分散投资，并且强调了分仓是为了分散“行业风险”（即投资不同行业）和“风格风险”（即投资不同风格，红利型、成长型、价值型等），简单来讲他的投资理念为低估值+持续成长+不同行业、不同风格的分仓。

        那么上述投资理念是否始终贯彻在这家基金里呢？毕竟我们也从新闻里看到有很多基金都存在风格漂移的问题，比如文体产业基金却买了一堆白酒、新能源等公司。所以我们还可以把之前年份的基金年报也拿出来看，结果发现其在20年的表述与2023年几乎完全一致，说明上述投资理念是一直坚持下去的，在结合他的绩效可见坚持一套交易系统、坚持一套正确投资理念的重要性和价值。

    在我们了解了一个基金的投资理念之后，接下来就需要评估自己是否认同该理念并且愿意按照这种理念去进行投资。我相信很多朋友认同价值投资能够赚钱，但因为见效时间长所以很难坚持、感觉自己不适合做价投，那么就不必强求自己去学习模仿这种理念，后续可以看看年报原文里基金经理对于宏观、行业机会的看法作为参考即可。

        如果您认为这种投资理念与自己想做的投资完全契合，那么接下来可以重点阅读年报的4.4、4.5部分，详细理解基金经理是如何定义低估值、持续成长的，同时再结合他的基金持仓（半年报、年报公布全部持仓，一季度三季度公布前10持仓）了解他的选股模式，久而久之就会加深您对于这种投资理念的理解，对您自己的投资也会更有帮助。此外，如果您发现某个基金或基金经理的投资理念是您完全认同并信任的，同时他的持仓与投资理念又是完全符合的（注意：有些基金会挂羊头卖狗肉，写的投资策略与实际操作完全不符），那么也可以直接将基金作为您的投资对象。

       今天与大家分享了“如何从基金年报原文中获取一档基金及基金经理的投资理念和策略”，在投资路上，找到适合自己的投资理念和策略是非常重要且关键的一步，因为只有自己认同的东西才更可能坚持下去。而无数成功投资者、成功基金经理人都证明了坚持的重要性，包括近期跟一些朋友私下聊天，也感受到很多朋友因为坚持了交易系统而避免了熊市中的大幅度亏损。

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@中庚基金   

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