周末积极动向比较多啊。

先看6月第一周，全球股市明显开门红，显示risk on的模式：

（大A怎么又垫底）

这一涨，主要股指如美国纳斯达克指数、标普500、德国DAX指数、日经225等都回到疫情之前点位水平，甚至创出新高。

背后有几个积极因素：

1）欧美复工比预期顺利，对冲疫情的政策继续给力。

周五欧洲的财政货币政策力度超预期，再增加6000亿欧元资产购买（预期是5000亿），而市场担忧的疫情反复暂时还没有出现（有预期是11月）。

2）周五晚上，美国5月非农就业人口数据惊人的好，超过大部分人的预期，上升250.9万人，预期下跌750万人，前值 -2053.7万人。美国5月失业率下降至13.3%，预期19.0%，前值14.7%。美股全线上涨。

后来虽然曝出统计数据有误，“正确”失业率将达到16.4%，依然是比预期好的。其实，近期那啥波动较大、统计数据的确有难度，有失真的成分。

但就业调查分别由两个独立的调查得出，即企业调查和家庭调查。这次说的抽样问题主要在于家庭调查部分，根据更可靠的企业调查部分，非农数据环比却有改善。也就是说，媒体虽然说得热闹，但不影响经济改善的趋势。

3）金融市场的敏感反应：风险偏好修复，欧美国债收益率陡峭走高。

我们知道债市的参与者主要是机构，说明这帮聪明钱在买账“复苏预期”。债市收益率走高，债券价格下跌；股债跷跷板，股市走高。

4）对于我们，外部关系压力也有所减缓。

这源于，美贸易代表表示中国很好地履行了第一阶段贸易协议。这个外部地雷阶段缓和，可以回顾我们说的《外部风险4种策略，你选哪种？》，看来，灵活仓位可以适当加大了。

这些背景下，明显也将带动新兴市场风险偏好上升。

随着欧美经济修复速度，5月以来，开启了复苏主基调。这就不难理解，北上资金重回净流入，连续十日买买买的姿态。只要risk on，咱大A股性价比刚刚的啊：

之前《后7个月的布局决定收成》念叨的方向，近期涨势都算不错。且行且珍惜，市场在基本面数据和流动性宽松的博弈之间。