关键指标【仅供参考】

1、沪深300股债利差择时模型：6.13%，维持100%偏股基金。（持有资金或新增资金均配置雄霸赛道偏股/节节高混合等偏股组合）。

2、万得全A市净率：1.41倍，处于14.12%的偏低位置（历史1.29-2.14，再跌8.51%达到近10年最低，涨51.77%创近5年新高），红利低波领涨，房地产ETF和农牧ETF领涨。

3、可转债均价：116.556元，处于37.95%的适中偏低区域（历史94.741-152.232）。

1日，离岸人民币继续小幅贬值，港股通暂停，主力净流出54亿，A股震荡大涨，红利主题涨幅靠前。

在不佳的经济数据下，A股体现了下方有底的坚韧。

板块方面，房地产、磷化工、煤炭涨幅靠前，数字孪生、汽车芯片、射频及天线下跌，市场整体较为强势，市场对于未来大会的房地产刺激寄予厚望。

昨天开盘，30年期限的国债ETF继续大涨，市场利率下行较快。央行坐不住了，直接发公告称，可以出借国债给大机构卖出，阻止国债利率快速下行，导致对应的30年期国债ETF午盘跳水，全天跌幅超过1%。

短期，市场利率有望在央行狙击下回升，但如果资产价格集体下行问题不能解决，避险资金还会再度涌入国债市场。就像不少避险网友说的“不给钱，也要存，至少不亏本金”。

夜间，黄金上涨0.1%，白银上涨0.64%，ICE布油上涨1.96%，美国十年期国债收益率攀升至4.47%，道琼斯工业指数上涨0.13%，纳斯达克100指数上涨0.66%，中概互联上涨0.3%，A50上涨0.1%。

受益于在中国境内开展“5年0息”汽车消费分期，特斯拉大涨6.05%。

消息方面：

1.沪指涨近1%逼近3000点关口 房地产板块大涨

2.【央行卖债】为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

3.红利资产还会继续涨吗？茅台何时止跌？

4.逾500亿入市！大资金开启今年第二轮加仓潮

短短不足10天时间，已有逾500亿元资金借道A股ETF入市，主要流向4只沪深300ETF和部分中证500、中证1000、双创相关ETF。

今年以来A股ETF资金净流入已经超过4000亿元，这一数据已接近2023年全年的资金净流入额。

一、可转债打新

1.泰瑞转债

注塑机，规模3.38亿元，AA-，转债税后本息为118.74元，质地一般，转股价值112.55元，预计每签能赚300元，可能被炒作进一步拉升，我会顶格申购。

类似转债：昌红转债。

2.利扬转债

芯片代工，规模5.2亿元，A+，转债税后本息为118.42元，质地一般，转股价值97.46元，预计每签能赚250元，我会顶格申购。

类似转债：芯海转债、富瀚转债。

二、REITs打新

1.特变REIT（508089）上市，基少会采用回落卖出方式止盈。

2.明阳REIT（508015），我认购。

存续期15年，底层资产为北京洁源和内蒙古明阳等新能源项目，项目估值12.32亿元。

该基金发售总额2亿份，公众发售0.12亿份，最低认购1000元，认购价格为6.408元/份，预计2025年现金分派率分别为11.43%。

参照较为类似的中信建投国家电投新能源溢价10.06%，年化分派率为9.27%；中航京能光伏溢价13.18%，年化派息率为15.2%，预计盈利空间为12%。

3.百联消费REIT（508002），空间不大，我不认购。

存续期21年，底层资产为上海又一城购物中心项目，项目估值23.32亿元。

该基金发售总额10亿份，公众发售0.80亿份，最低认购1000元，认购价格为2.332元/份，预计2025年现金分派率分别为6.22%。

参照较为类似的嘉实物美消费溢价7.39%，年化分派率为7.2%；华夏金茂商业溢价0.15%，年化派息率为5.05%，预计有盈利空间3%。

三、特色老债

1、双低转债【偏安全】

美锦转债、泉峰转债、利群转债、百川转2、张行转债。

2、小规模双低债【偏活跃】

宏丰转债、晨丰转债、贵广转债、海环转债、华源转债。

3、低溢价转债【偏进攻】

诺泰转债、苏租转债、惠城转债、运机转债、柳工转2。

4.交建下修到底，合理价值为122元，显著高于当前价格；亚药转债下修未到底，合理价值为105元，诚意不足，远离是上策。

1日可转债等权上涨0.48%，溢价率中位数为52.34%,继续回暖，范围扩大。

以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。

四、估值分析