A股出现最美违约！洪都航空要用“零部件”换“导弹”加速落地资本运作厂所合一、机弹一体：科研院所改制军工资产证券化

6月3日，中国航空工业集团有限公司(下称“中航集团”)旗下7家公司分别发布公告称，公司部分股东拟以所持部分公司股份，参与富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金(下称“富国军工ETF”)的份额认购，认购方式为股票定向换购。（这个是必须公告的）

600316:洪都航空第六届董事会第十一次临时会议决议公告2019年06月01日（1.2日周六、日）审议通过了《关于提请股东大会批准公司实际控制人免于履行有关承诺事项的议案》《关于与江西洪都航空工业集团有限责任公司签署＜资产置换协议＞的议案》（提前埋伏、进行了部分股东拟以所持部分公司股份参与ETF份额认购，打压后得到更多的廉价筹码）

4月28日，航空工业在总部召开深化改革领导小组2019年度第六次会议暨国有资本投资公司试点工作领导小组2019年度第一次会议，专题研究国有资本投资公司试点改革工作。吴献东结合航空工业已上报国资委的《中国航空工业集团有限公司国有资本投资公司试点改革方案》，对近期下发的《关于深化中央企业国有资本投资公司改革试点工作意见》（以下简称28号文）进行解读。

　谭瑞松指出，国资委近期下发的28号文明确试点改革要突出产业调整、产业引领、产业整合、产业配需四个功能，实现资源配置效率、经营管理水平的两个提升。同时，谭瑞松提到，国务院刚刚下发了《国务院关于印发改革国有资本授权经营体制方案的通知》，文中明确国有资本投资公司是以对战略性核心业务控股为主， 建立以战略目标和财务效益为主的管控模式，重点关注所出资企业执行公司战略和资本回报状况。

　　谭瑞松强调，推进国有资本投资公司试点改革工作是航空工业解决制约发展弊端的重要举措。我们一定要坚持的全面领导，按照建立“中国特色现代国有企业制度”的总要求， 做好试点改革实施方案的设计；做好结构调整；做好总部改革、授权改革、监督改革等工作。其中，集团公司总部要抓好自我变革，实现从重审批向重资本经营和创造价值等七个方面的转变，使总部在效率、管理水平、竞争力、治理能力、监管能力等方面全面提升；要做好战略规划和梳理、做好分类授权、分类管控、分类考核； 要强化章程约束、发挥董事作用、加强企业行权能力建设等。谭瑞松要求各部门、各单位高度重视并抓住国有资本投资公司试点的契机，全力推进集团公司各项改革工作。

洪都航空(600316)事件：5月31日洪都航空发布披露与大股东洪都集团进行资产置换的详细方案。洪都航空拟将零部件制造业务及相关资产负债与洪都集团导弹业务及相关资产负债进行置换。拟置出净资产21.3亿元，拟置入净资产12.9亿元。置出资产与置入资产的差额8.46亿元将由洪都集团以现金方式向洪都航空补足。主要观点：1、导弹资产强势注入，军工企业血统更纯正本次置入上市公司的天龙机械厂是国内空面导弹龙头企业，2014年曾计划作为“洪都科技”注入成飞集成。天龙机械厂主要产品包括鹰击、海鹰、上游、天龙系列在内的岸舰、舰舰、空舰巡航导弹等。洪都集团已形成了“近-中-远”系列化发展的导弹产品谱系，目前已具备亚跨音速精确制导技术，并正在进一步拓展超音速制导能力。注入后上市公司后洪都航空将成为A股首家大中型空面导弹总装企业，军工企业“血统”更加纯正。另外，本次注入资产的13亿评估值基本接近净资产金额，增值率仅有5%，从二级市场角度看置入资产有较大的溢价空间。虽然注入资产2017年实现10亿收入，利润仅有810万元，但实际盈利能力应远不止于此，而且增长速度较快。更重要的是，洪都集团厂所合一，拥有650所（飞机研究所）和660所（导弹研究所）。公开信息显示，洪都660所是原中航二集团的导弹研发中心，已成功研制并定型装备部队6型海防导弹，2型空地导弹，1型空舰导弹。累计批产交付两千余枚海防导弹，近千枚空地导弹。从历史上看，660所已与航天系统单位PK导弹项目并在部分领域获得成功。不排除上市公司未来继续整合航空工业集团的导弹类资产，成为重要的空中打击资产平台。另外，洪都集团将支付给上市公司的8.46亿元现金有利于洪都航空聚焦总体研发和制造等核心业务，尽早脱困。2、零部件制造业务置出，甩掉包袱或将迎来业绩腾飞公司本次置出资产主要为飞机零部件制造相关资产及负债，主要包括热表处理厂、钣金加工厂、钳焊液压附件厂、复合材料厂、机械加工厂、部件加工厂、数控机加厂、附件机加厂、工装工具制造厂、设备能源中心等零部件生产车间及相应的配套设施设备，相关的经营性负债及金融负债。零部件加工制造业务是洪都航空的包袱。2018年1-11月，置出资产实现营收3.95亿元，亏损5362万元。我们了解到，长期以来，上市公司的零部件业务人工成本居高不下，严重拖累经营业绩。我们预计，此次十余家分厂的4000余名员工转入集团，可有效降低上市公司人员成本负担，优化资产结构。下一步，不排除这部分零部件业务由洪都集团与民营企业合作共担，实现社会化配套。上市公司也将更加聚焦“飞机设计与飞机总装”，实现业绩腾飞。就飞机总装业务而言，预计公司按照目前20架L15的年产量可实现较好盈利。3、“机弹合一”，飞机总装 空面导弹唯一军工平台诞生洪都集团当前正在推广“机弹合一”，即销售的L15都挂载洪都自己生产的导弹，以相互促进。此次资产置换完成后，洪都航空将兼具飞机总装和导弹总装业务，是我国唯一一家既有飞机又有导弹的公司。据报道，最新研发的YJ-9E反舰导弹、TL-20小直径制导炸弹均可通过L15挂载投发，其中TL-20打破了美国在小直径制导炸弹领域的垄断，而且设计难度和制造成本都更低。目前空军批量采购L15呈现持续性、规模性的趋势，与置入公司的导弹业务相辅相成，，使公司更具市场竞争力。4、航空城搬迁进入尾声，集团债转股尽快启动洪都集团去年完成董事会换届，领导班子面貌焕然一新，开始着手解决长期存在的发展矛盾与问题。公司从2015年开始启动航空城搬迁，预计今年8月份全面完成。洪都集团在建设航空城过程中积累的债务也将尽快启动市场化债转股。同时，预计航空工业将在型号立项、导弹资产整合等方面加大对洪都集团的支持力度。L15飞机已获得空军和海军的高度认可，正在向轻型战斗机、战备值班战斗机、三代战斗训练机、舰载训练飞机方向发展。从产品角度分析，洪都航空有成为“”小成飞、“小沈飞”的巨大潜力。5、盈利预测洪都航空此次注入的导弹资产的净资产接近13亿元，并大手笔支持8.46亿元现金，是大股东对上市公司实实在在的输血，也充分体现出了洪都集团打造纯正、核心防务上市平台的诚意与决心。置换完成后，洪都航空将摆脱近几年“卖资产保盈利”的旧路。公司“机弹合一、厂所合一”的优势在军品定价机制改革后也将充分显现，“十四五”时期有望重现此前K8大规模出口的辉煌，洪都航空正踏上新征程的起点。

江西洪都航空工业集团有限责任公司导弹/无人机制造中心建设项目

洪发改行备字[2014]69号

关于同意江西洪都航空工业集团有限责任公司导弹/无人机制造中心建设项目备案的通知

江西洪都航空工业集团有限责任公司：

报来申请备案的请示收悉。鉴于该项目单位需要我委备案，经审查，该项目符合国家相关产业政策，予以备案。现将项目主要内容备案如下：

一、项目名称：导弹/无人机制造中心建设项目。

二、项目建设地点：南昌市高新区南昌航空城装配综合区内。

三、项目建设规模及主要建设内容：本项目占地面积约328683.1平方米，总建筑面积226580平方米，主要建设航空城综合服务楼、成品库、武装保卫部、企业技术与文化交流中心、特设厂房、飞龙机械厂无人机综合厂房、飞龙机械厂导弹综合厂房、导弹工艺研发中心、零件库等，共1至5层13栋建筑物。

四、项目总投资和资金来源：项目总投资147980万元，其中建安费123098.09万元，工程建设其他费用14254.95万元，预备费10626.96万元。资金来源为企业自筹和银行贷款。

2018年江西辖区上市公司投资者网上集体接待日活动6月22日洪都航空总经理曹春：南区建设预计在2019年底完成主体项目建设，2020年基本完成整体搬迁并实现全部生产能力恢复： 2018-09-27航空城南区首个入驻单位举行搬迁发车仪式

第十二届中国航展开幕 洪都公司多款产品广受关注2018-11-08

洪都公司产品L15AW、L15B、YJ-9E导弹、TL-20制导弹药、TL-7/17导弹模型分别在1号“航空工业馆”的教练机展区和导弹展区展出，国内外多个商务、参观团组询问了解飞机导弹相关情况，往来专业观众与航空爱好者也不时驻足观看。今年展出的产品，是公司面向用户开发、满足用户需求的拳头产品，多款产品已经获得出口立项许可，这是公司产品市场开拓从单一的教练机向兼具教练机、无人机、导弹产品多元化纵深化发展的体现。

2019-05-17根据“航空工业洪都”微信号披露，数架崭新的教-10“猎鹰”高级教练机腾空而起，从南昌瑶湖机场飞赴空军某部机场，交付中国空军航空兵使用。据航空工业洪都副总工程师崔彦勇透露，这是2019年来洪都交付的第三批新型高级教练机。不到半年时间里转场交付三个生产批次，一般来说一个交付批次至少有3到6架新飞机，意味着累计数量应该有十多架了。近日，洪都公司针对企业目前开展的两型号研制工作，分别在大部件厂房和部装厂房举行“联合罗阳青年突击队”授旗仪式近日，洪都公司针对企业目前开展的两型授旗仪式强调了型号重要性、任务紧迫性、质量严肃性以及保密严峻性，希望突击队队员深刻领会洪都公司打赢“四大攻坚战”要求，积极发挥青年突击队的生力军作用，发扬不畏困难、顽强拼搏的精神，按照洪都公司的科研生产计划，圆满完成突击任务。结合此前曾披露“猎鹰”的脉动式总装生产线不断加速的消息，下半年生产速度将更快，可以推测2019年全年教-10“猎鹰”的生产交付数量非常可观，可能达到四五十架甚至更多。目前中国空军和海军航空兵都已经批量列装了“猎鹰”，率先装备航空院校。海军航空大学“猎鹰”接装不到一年就形成战斗力，不仅用于飞行学员高级飞行训练，还用来实弹打靶、超低空突防、空战机动训练等高难科目，大大节省了飞行学员的训练时间，创下了最大训练效率、最短训练时间等多个新纪录。更值得一提的是，“猎鹰”服役没多久，就与已经服役的歼-20展开了联合训练，成为未来歼-20飞行员培养选拔、伴随训练的最优选择。这是因为“猎鹰”是中国第一种采用全权限数字化电传飞控系统的教练机，飞行性能和操控品质都很优秀。飞行员接受了“猎鹰”的训练后，很容易就能驾驭歼-20、歼-16、歼-10C等先进战机，改装过渡时间比以前短很多。2018年底，航空工业就披露“猎鹰”正在研制歼-20的专属伴随训练版本，换装类似歼-20的侧杆操纵和座舱显控系统，更好地充当起歼-20飞行员“孵化器”的作用。尤其是歼-20可能将进一步扩大生产和装备速度的时候，扩大“猎鹰”的生产速度，也十分有必要。

2018年9月27日谭瑞松来赣指导洪都改革发展工作：他强调，洪都公司要坚持敢打敢拼、艰苦奋斗的精神，以市场化改革手段，逐步解决现实中存在的问题。谭瑞松指出，洪都公司要抓住江西省高度重视航空产业发展的契机，坚定改革发展信心，坚决推进军民融合发展，用活用好上市公司平台，不断做大主营业务增量，提高劳动生产率，增强核心竞争力，为后续发展奠定坚实基础。

谭瑞松率队走访江西省委省：共商江西航空产业发展大计。

双方就地方经济与央企集团融合发展、互利共赢，将江西打造成为全面融入航空工业、深度推进军民融合、促进航空产业发展的示范省份，形成省企合作的新模式进行了充分交流。他指出，双方要继续加强合作，通过深度军民融合，引导地方企业参与航空产业发展，依靠工业生产推动产业化进程，在促进航空工业优质项目及相关配套企业落户江西的同时，让航空产业在江西省形成良性发展态势。

2017-06-21为贯彻落实国家重大决策部署，加快形成航空工业全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局，近日经中国航空工业集团公司研究，将军民融合发展确定为航空工业进一步深化改革发展的关键，并出台《关于深入贯彻落实国家军民融合发展战略的决定》作为航空工业深化改革发展的纲领性文件。

　　《决定》指出，航空工业军民融合发展要以国家军民融合发展战略为指引，坚持创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，充分利用社会优质资源，构建强核心、大协作的航空产业军民融合发展新模式，提升航空产业社会化整体协同能力，满足国防建设和国民经济发展需要，努力把航空工业打造成为开放型、合作型、国际型的现代化企业。到2020年，航空工业在航空产业领域的技术、产品、服务、资本融合度将显著提高，国防效益、经济效益、社会效益也将显著提升。

　　《决定》强调，航空工业军民融合发展要遵循“全局思维、主动融合，市场原则、开放融合，军民协同、共享融合”的发展原则，以面向军工能力发展和军民技术相互转化的潜在增长点，以航空产业链为核心，以价值链为导向，以供应链管理为载体，以资本融合为纽带，聚合各行业、各所有制形式的优势资源和机制，合力构建一个军民融合发展的航空产业集成创新体系作为发展路径。

　　《决定》还明确指出，航空工业军民融合发展重点聚焦于强化军用航空产业作为航空工业军民融合发展的核心，打造优质军用航空防务能力；培育民用航空产业成为集团公司军民融合发展的重要支柱，努力成为世界级民机制造商；以需求研究引领产品创新发展，加快建立开放型科研生产体系；加强在大防务大安全领域的协同合作，有效拓展防务安全业务；深入参与“一带一路”建设，体系化构建集团公司国际化发展格局；探索军地一体化维修服务保障模式，打造卓越的航空维修服务保障能力；推动航空优势技术和资源向国民经济重要产业领域转移转化；加快军民科技协同创新体系建设。为确保航空工业军民融合发展战略顺利实施，《决定》还提出了优化区域布局，拓展融资渠道，改革体制机制，人才队伍建设，加强的领导，完善组织保障，分批落实任务等七大保障举措。

航空工业国有资本投资试点已有具体改革方案2019-03-10

3月7日，航空工业资本管理部部长王学军应邀出席航空界两会代表委员媒体见面会，他向媒体介绍，航空工业国有资本投资试点的具体改革方案正在内部决策和上报阶段，希望通过改革创新，更好地服务于实现建设航空强国的战略目标。

2018年12月17日，国资委下发《关于开展国有资本投资公司试点的通知》，明确航空工业成为国有资本投资公司试点单位之一。王学军表示，在本次十一家试点单位中，航空工业是唯一一家商业二类企业，也是唯一一家军工企业。在航空工业的改革方案中，明确总体目标是：通过改革国有资本授权经营体制，把航空工业打造为发展战略清晰、核心能力强、经营效率高、资源配置合理的国有资本投资平台，进一步实现国有资本所有权与经营权的分离，实现国有资本的市场化运作，提高企业的市场化程度和运营效率，不断增强发展活力和核心竞争力，促进国有资产保值增值。

王学军表示，为实现这个总体目标，航空工业提出了改革的思路和做法。首先，航空工业将以此次试点工作为契机，着力将自身打造成为军工国有资本投资公司，一方面要牢记“航空报国”初心，深化军民融合改革，提升核心竞争力，建设“小核心、大协作、专业化、开放型”的航空装备科研生产体系；另一方面要笃行“航空强国”使命，提高资本的配置和运营效率，加强国际化开拓，提升航空产品在全球市场上的影响力和竞争力。把集团公司建设成为主业突出、技术先进、管理规范、绩效优秀、全球资源配置能力强的世界一流航空工业集团。其次，航空工业将持续加快重组整合和产业布局调整。以航空产品为主，非航空产品有进有退，打造航空工业的产业链和生态圈。进行专业化整合，形成以核心单位为龙头的若干个航空制造产业集群，按照“三同”“三高”原则，以市场化方式有序推进非航空业务整合。同时推动国有资本向航空主业集中，向具有核心竞争力的优势产业集中。并充分利用混合所有制改革手段，完善市场化经营体制，按照“宜混则混”原则在所属三四级以下单位全面推进混改工作。最后，以管资本为主，完善集团母子公司管理体制。实现“小总部、大平台、大产业”，最终形成“集团总部—产业集群—专业公司”的三级管理架构。

王学军表示，航空工业历来重视资本市场对企业发展的助推作用，近年来利用上市公司的平台完成了20多项专业化重组整合，向上市公司注入资产超过700亿元，并通过资本市场直接融资超过600亿元。去年沈飞重组上市，实现了军工核心业务上市；中航科工成为首批H股全流通试点。他介绍，上市公司经营质量不断提升，航空工业资产证券化率达到66%以上，大量优质资产和核心业务都集中在上市公司。在已公布的13家上市公司2018年度业绩预告中，大部分上市公司经营业绩良好，其中航空主业上市公司的业绩预计同比增长均达到15%以上。他表示，航空工业持续关注上市公司的市值管理，取得较好效果。除传统市值管理手段外，还致力于探索更多，如正在筹划中证军工龙头指数基金，准备在今年发起。

加速落地资本运作厂所合一、机弹一体：科研院所改制军工资产证券化A股出现最美违约！洪都航空要用“零部件”换“导弹”