一夜之间，50ETF期权火了。感觉全国的券商都在大力宣传这个产品——收益无限风险有限。我估计大部分人看这句话都是着重看前半段，但其实大部分人都不知道这个暴利来自哪里。

这两年大家都在谈价值投资，可早几年大家可不是这样。那时大家是找股性活跃的股票炒，要的就是大涨大跌的票，能快速赚到钱。是不是和现在期权的口号差不多意思！！！

不光是口号差不多，两者要关注的东西也差不多，在期权买方交易里我们要重点关注的点叫波动率，和股性的意思非常接近。

百度一下波动率，标准解释是——波动率是金融资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量。

通俗的意思是，波动率越高，大涨大跌的可能性越高；波动率越低，大涨大跌的可能性越小。

看到这里，大家可能会觉得，想要买期权赚10倍甚至更多，得选波动率高的时候买。但是抱歉，如果你就这么盲目在高波动率的时候去买期权，大概率还是亏得很惨。

为什么会这么说，等我慢慢讲。

大部分人买期权，应该说都是奔着权利金大涨去的。至于行权，只要能赚钱，行权不行权又有什么关系呢！所以我们还得研究一下权利金的价格构成。

学术界对于权利金的价格有成熟的估算公式，50ETF期权适用的公式叫B-S模型。在这个模型里，权利金的价格受到5个因素的影响，分别是：行权价，无风险利率，行权日，正股市场价和波动率。

这5个因素里前2个是固定的，行权日是有规律递减的，唯有市场价和波动率是在不断变化。所以当你买期权时，你的权利金里面就包含了期初的波动率。波动率越大，权利金越贵；波动率越小，权利金越便宜。

假设后面市场价格没有变化，波动率变大了，那么权利金价格就会变高，你也能赚钱。反过来市价没变波动率变小，权利金就会更便宜，就会产生亏损。

假设后面市价方向判断对了，波动率也变大了，权利金价格的上涨就会有倍数效应。本来市价变化带来的利润杠杆是2倍，加上波动率带来的杠杆就可能变成了10倍。这里就是期权暴利产生的原因。

所以对期待暴利的朋友来说，波动率走高是比波动率高位更重要的因素。

虽然前面一直在说怎么赚暴利，但本质上这篇文章是一个风险提示的文章。我们还应该思考一个问题！

如果市价方向判断错了，波动率也变小，亏损会是怎么样的！！！

答案是亏损也是倍数发生，并且比上涨倍数还要大，因为还有没提到的时间价值衰减。

——武汉期权人