回顾2018年一季度，由于我国北方地区实行冬季采暖限产政策，导致国内钢材产量整体呈现下降态势。数据显示，2018年一季度国内钢材产量为24693万吨，较去年同期下降1602万吨，同比降幅为6.1%。同时由于环保停工以及冬季是钢材传统需求淡季等综合因素影响，导致需求萎缩更为明显，加上去年春节前贸易商囤货热情高涨，由此，国内钢材市场的现货库存进入快速累加阶段。截至3月中旬左右国内钢材现货库存创近些年来新高。进入二季度，随着北方地区冬季采暖限产政策的陆续结束，被限制的高炉钢厂产能开始释放，同时下游用钢旺季需求全面启动，高位库存开始消化。在此情况下，二季度国内钢材市场又会呈现怎样的供应格局？下面笔者将从钢厂生产以及钢材库存水平等方面作简要分析。

北方采暖季限产结束 高炉开工率与产能利用率持续回升

从去年11月中旬到今年3月中旬，由于高炉产能集中的北方地区实行采暖季限产政策，导致这个时间段内国内钢厂的高炉开工率以及产能利用率均明显下降。数据显示，限产季期间国内163家长流程钢厂的高炉开工率以及产能利用率平均值分别为63.1%和72.2%，较历史正常水平明显偏低。3月15日，北方地区采暖季限产结束之后，国内钢厂的高炉开工率以及产能利用率开始低位回升。截至5月11日，163家长流程钢厂的高炉开工率以及产能利用率分别为69.9%和78.6%，较限产季期间分别上升6.8和6.4个百分点。

值得注意的是，随着3月份之后国内钢材市场成品材价格全面反弹，钢厂生产盈利水平明显改善。据Mysteel调研数据显示，4月底国内钢材市场螺纹钢、热卷以及中板的吨钢生产毛利润分别为608元/吨、549元/吨和565元/吨，并且进入5月份之后钢厂的成品材生产利润空间继续扩大。在生产利润丰厚的利益驱使之下，钢厂生产的积极性大幅提高，钢厂产能仍在快速持续释放。从目前钢厂生产盈利水平以及产能释放速度来看，预计到二季度末时国内钢厂的高炉开工率以及产能利用率分别有望达到75%和80%以上。

图1：国内钢厂高炉开工以及产能利用率

数据来源：钢联数据

成品材生产呈现放量态势 板材产量增幅尤为明显

在二季度国内钢厂高炉开工率与产能利用率持续回升的情况下，钢厂的成品材产量亦呈现明显增加态势。截至5月11日，统计的国内板材和建筑钢材的五大品种总的周产量为987.74万吨，较冬季采暖限产期周产量均值增加53.64万吨，增幅为5.7%。年同比来看，目前的成品材产量较去年同期增加21.59万吨，增幅为2.2%，整体亦呈现增加态势。分品种来看，板材产量增幅明显高于建筑钢材。5月11日统计的国内板材周产量（热轧板卷、冷轧板卷、中厚板）为548.44万吨，较冬季采暖限产期周产量均值增加49.64万吨，增幅为10%；年同比增加35.38万吨，同比增幅为6.9%。而建筑钢材方面，5月11日统计的国内建筑钢材周产量（螺纹钢、线材盘螺）为439.3万吨，较冬季采暖限产期周产量均值仅增加4万吨，增幅为0.9%；并且年同比来看，目前的建筑钢材产量仍然低于去年同期产量13.79万吨。

对于限产季结束之后，国内高炉钢厂的板材产量增幅明显高于建材产量，主要有以下三个原因。其一，由于3月份国内钢材价格大幅回落，并且建筑钢材价格跌幅明显大于板材跌幅，使得板材的生产盈利水平相对要好于生产建筑钢材；其二，由于去年年底贸易商冬储热情高涨，导致春节过后国内市场建筑钢材库存水平创历史新高，一时间消化建筑钢材的高位库存成为钢材市场最主要的矛盾，而板材方面，去年商家囤货意愿并不高，整体库存增量相对有限，库存压力亦相对较小。其三，3月份以来国内主流板材钢厂订单较为饱满，冬季限产结束之后，钢厂开始加大板材生产力度。在这三种因素的综合作用之下，国内主流钢厂排产板材的意愿相对更高，进而导致板材生产放量相对于建筑钢材更为明显。后期来看，国内建筑钢材以及板材的产量仍有释放增量的空间。

表1：国内主要钢材品种周产量（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

高位库存持续消化 后期库存继续下降空间有限

正如上面所说，去年年底贸易商冬储热情高涨，导致春节过后国内市场建筑钢材库存水平创历史新高，一时间消化建筑钢材的高位库存成为钢材市场最主要的矛盾。据Mysteel统计数据显示，3月16日统计的国内建筑钢材（螺纹钢+线材盘螺）周度库存量（钢厂库存+社会库存）达到峰值1884.21万吨，较去年同期增加630.51万吨，同比增幅高达48.4%；而板材的库存压力则相对要小得多，3月9日统计的国内板材（热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）周度库存量（钢厂库存+社会库存）达到年内峰值775.98万吨，基本与去年同期库存水平持平。进入3月下旬以及二季度之后，随着下游的用钢旺季需求全面启动，国内钢材市场开始进入库存快速消化阶段。截至5月11日，统计的国内建筑钢材库存总量为1120.21万吨，较库存峰值下降764万吨；统计的国内板材库存总量为630.3万吨，较库存峰值下降145.68万吨。

在不到2个月的时间里，建筑钢材的高位社会库存消化较为明显，但整体上较去年同期相比依旧偏高。主要是由于这两年钢材市场转好，行业景气度回升，钢贸商群体在增加，国内钢材市场蓄水池的作用在逐步增强，目前市场的常备库存量也有所增加。对于二季度后期，笔者认为国内钢材市场的库存总量继续下降的空间或相对有限，甚至存在小幅回升的可能。其一，进入二季度后期，传统的用钢需求旺季已过，下游的用钢需求爆发力或逐步转弱；其二，二季度以来钢厂成品材产量持续回升，一旦需求呈现走弱态势，那么库存由降转升的可能性大幅增加。

 图2：历年螺纹钢库存量对比     图3：历年线材库存量对比

数据来源：钢联数据

    图4：历年中厚板库存量对比     图5：历年热轧板卷库存量对比

数据来源：钢联数据

图6：历年冷轧板卷库存量对比

数据来源：钢联数据

生产盈利水平好转 警惕电弧炉产能释放

随着国内钢铁行业产能置换的持续推进，目前部分电弧炉产能开始陆续投产。据Mysteel调研统计，2018年上半年国内钢材市场预计将有1160万吨的电弧炉粗钢产能释放，年化增量为879万吨，这部分电弧炉产能将全部用于生产建筑钢材。由于二季度以来国内成品材价格出现反弹，短流程钢厂的电弧炉生产盈利水平得到明显改善。据粗略测算，截至5月11日国内电弧炉钢厂建筑钢材的吨钢生产毛利达300元/吨以上。在此情况下，后期新投产的电弧炉产能或将释放增量，将在一定程度上给建筑钢材供应端带来压力。

表2：2018年电炉投复产情况（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

综合来看，随着冬季采暖限产的结束，国内高炉钢厂的成品材生产呈现放量态势，板材产量增幅尤为明显，产量增加所带来的供应端压力或逐步显现。同时由于电弧炉生产盈利水平明显好转，后期电弧炉所释放的产能或在一定程度上给建筑钢材供应端带来压力。另外，进入二季度后期，传统的用钢需求旺季已过，下游的用钢需求爆发力或逐步转弱；加上二季度以来钢厂成品材产量持续回升，所以后期国内钢材市场的库存总量继续下降的空间或相对有限，甚至存在小幅回升的可能。

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