今年以来，可以说全球许多方面都发生了巨大的变化，尤其是美国，不仅迎来了一个新的总统，美联储的步伐也一改以往缓慢的脚步，在短短半年时间里就连续加息两次，而也正是因为美联储这样突如其来的快速行动，让其他别的国家也开始纷纷效仿美联储的行动，可以说是美联储开启了全球央行的加息潮，然而下半年美联储似乎又开始减速，伴随着通胀的疲软以及经济政治前景的不确定性，美联储开始不断怀疑当前的做法是否正确。然而由美联储开启的这个全球紧缩的浪潮恐怕已经停不下来。

据北方信托投资公司的首席投资官Bob Browne称，多国央行的货币政策可能永远不会回归“传统”的水平，这意味着尽管目前股市的估值已经飙升，低利率将继续推高股价。

北方信托对货币政策做出了预测，预计各大央行加息的速度将比目前的预测更慢。Browne称，我们可能永远不会看到央行回归传统政策，也不认为利率会回到金融危机前的水平。各大央行缩减资产负债表将成为关注的焦点。

对欧元区的乐观情绪日益增强，加上加拿大央行意外加息，市场开始预期，在经历了多年的刺激措施后，货币政策很快就会恢复正常。然而，北欧信托并不是唯一预计利率不会回到金融危机前水平的机构。牛津经济研究院在本周早些时候的一份报告中预测，在欧洲央行开始逐步缩减债券购买规模之后，至少在2025年之前，该行的资产负债表仍将令债券收益率承压。

根据北方信托的说法，有利的一面是，低收益率将推动股市继续快速反弹。随着美股本周再次触及创纪录高点，许多观察人士已开始担心，美股正变得越来越被高估。但北方信托表示，尽管从绝对意义上讲，估值似乎偏高，但与当前的债券收益率相比，它们的估值仍旧是合理的。

也就是说，并不是所有的市场都能平等地受益。北欧信托公司预测欧洲股市的回报率将高于英国，为五年来首次，而新兴市场股市的表现将尤其出色。

如果按照这一推断，恐怕黄金长期看涨的格局已经形成，伴随着全球各大央行的紧缩政策，美元恐怕会受到巨大打击。而这对于黄金来说，将是一个完美牛市的信号。