昌雨金汇6.27黑暗6月已经过去，原油能否开启触底反弹趋势

　　油价本月以来已经大跌11%，看起来对OPEC和其他产油国来说糟透了；如果他们想到美国夏季用油高峰的来临，通常会推动油价上涨，今年6月份的表现就更糟了。

　　实际上，自1988年以来，油价从未在6月份录得如此大的跌幅，当年主要产油国伊朗和伊拉克之间的八年战争进入尾声。当下海湾地区的紧张局势正在加剧，但随着库存满溢和美国产量增加，市场对此并不在意。

　　对于后市，花旗（Citi）周二表示，“油价可能接近底部了，但严重受损的人气和不断上升的(美国)活跃钻机数量将阻碍反弹。”自去年以来，美国页岩油产量增长了10%左右，达到940万桶/日。美国活跃钻机数量处于逾三年来的最高水准。该行将今年布伦特原油涨到每桶60美元的几率从65%调降至50%以下。

　　该机构分析师EdMorse6月26日在报告中称，油价的决定通常是三个因素互相角力的结果，包括金融头寸，供需基本面以及地缘政治。在经济基本面令人困惑的情况下，空头主导着金融流动，而地缘政治风险则是潜在的利好因素。

　　Morse在报告中写道，“看空头寸的增加，部分是由于此前OPEC与非OPEC延长减产后油价下跌导致许多基金亏损，这样的痛楚可能推迟油价的大级别反弹。”他补充道，“如果OPEC进行更大程度的减产，在提振油价的同时也会刺激非OPEC产量反弹。当前非OPEC产油国的年产量增速在130万桶/日。”

　　花旗表示，到今年8月，尼日利亚、利比亚的产量将增加100万桶/日，几乎相当于OPEC的减产量。而除了这个国家之外，其他OPEC成员国比如伊拉克也在增加生产。

　　该行认为，尽管基本面和地缘政治因素应该会“压倒”空头，但由于2018年油市平衡的前景模糊，可能限制油价快速的上涨。

　　周二(6月27日)欧市盘中，油价连续第四个交易日上涨，受投资者回补空头带动，不过全球供应过剩担忧依然挥之不去。

　　澳新银行（ANZ）研究报告称，“交易商关注即将在华盛顿举行的EIA能源会议，预计美国页岩油业者将在会议中表达对当前市况的看法。”

　　从需求来看，中国成品油过剩，印度废除大额旧钞影响仍未退去，而日本则受困于人口老龄化及减少局面，进一步抑制了原油需求的增长。

　　本文作者：昌雨金汇(高级资深分析师)