#熊基对对碰#

选基不迷路，投资不掉坑。《熊基对对碰》，每周二和你如期相约！

之前的五篇文章，老司基系列盘点了上轮牛市高点5178点以来，普通股票型基金的五大熊基，它们分别是工银瑞信创新动力、汇添富移动互联、中银新动力、诺安新经济和汇丰晋信低碳先锋。今天开始，老司基准备再用五篇系列文章，来盘点下偏股混合型基金中臭名昭著的五大熊基。

最近3年多时间，A股一直处于下跌—横盘—再下跌的熊市大环境，偏股类基金大多损失惨重。截至11月26日收盘，从5178点以来，各大指数跌幅如下：

我们看到，上证指数基本打了对折，下跌了49.71%；沪深300最为抗跌，下跌幅度也达到了40.8%。跌幅最大的为创业板指数，跌幅为66.22%；中证500作为中小创的难兄难弟，跌幅也超过60%。

5178点以来跌幅超过65%偏股混合型熊基（数据来源：wind）

老司基发现，自上轮牛市高点以来，偏股混合型基金成为受灾最为严重的一个品类。有多达165只偏股混合基金下跌幅度超过50%，有51只基金跌幅超过了60%，有23只基金跌幅超过了65%。其中，更有7只基金的累计跌幅超过70%。

今天的主角，我们聚焦偏股混合冠军熊基——东吴价值成长。

东吴基金成立于2004年，这是一家比汇丰晋信成长还缓慢的基金公司。截至2018年三季度末，公司资产总规模仅为276亿元，排名行业中下游。如果剔除货币基金的228亿元，规模只剩可怜的48亿元！公司成立14年多，就整出了48亿元的非货币规模，这一公司规模甚至不及有些基金公司新发一只爆款基，比如兴全合宜一天就卖了327亿元。这一神奇的存在，老司基觉得只能用龟速发展来形容了。

偏股混合冠军熊基——东吴价值成长

东吴价值成长成立于2006年12月，说来也巧，老司基入市的时间也正好是那年底。回头来看，那时可是2007年那波史诗级大牛市的起爆点哈。东吴价值成长从成立之初的2007年开始，业绩便进入“一年好一年差”的怪圈。2007年该基金收益为119.98%，低于同类平均128.95%平均收益率；随后2008年大熊市，亏损43.31%，则要好于同类-51.80%的平均收益率；而2009年东吴价值成长收益率33.20%，再次跑输同类基金71.17%的收益率；2010年又取得了23%年度收益，大幅跑赢同类4.54%的平均收益。2011年继续沉沦，2012年又不错。可是，该基金在2015年牛市大爆发后，就再也没好起来过，陷入了长达3年多的探底之旅。

截至2018年11月26日，该基金从5178点以来，累计下跌74%！最近5年，偏股混合型基金平均收益高达40.21%，而东吴价值成长却亏损了39.98%，在同类基金中垫底。最近3年，该基下跌59.41%，大幅跑输同类基金；最近2年，下跌39.59%，跌幅也是同类基金的3倍！2018年以来，该基还在醉生梦死，大跌35.24%，同样处于垫底的尴尬位置。

从历年资产规模来看，东吴价值成长从2016年一季度末的最高18亿元规模，缩减到了今年三季度末的2.6亿元，缩水比例高达86%！

从历任基金经理来看，东吴价值成长有7人轮流当班，其中2014年6月上任的薛和斌业绩最为出色，管理该基金不到1年时间，到2015年5月底卸任时取得了110.7%的任职总回报。现任基金经理为戴斌，同样名字有“斌”，此斌和前任薛和斌的业绩可差了十万八千里。戴斌从2014年12月开始管理该产品至今，任职回报为-46.02%，同类排名443/443，不多不少稳稳排在最后一名！同时，跑输业绩基准45%。论跑输基准，戴斌还这真有一套，不服不行。

资料显示，戴斌是一名年轻的80后海归。他从英国格拉斯哥大学经济、银行与金融学专业毕业，2007年1月就加入了东吴基金。曾任宏观经济、金融工程研究员、产品策划部产品设计研究员，基金经理助理。2013年12月首次担任基金经理，管理东吴新产业精选。管理该基金5年以来，任职总回报为18.26%，虽然业绩排名不怎么亮眼，但好歹还有一点正收益。

从回撤控制来看，东吴价值成长从5178点以来回撤率飞流直下三千尺，最大回撤一直在-40%和-60%间徘徊。今年10月16日，最大回撤率达到惊人的76.15%！

从历年资产配置比例来看，东吴价值成长从来都是股票高仓位运行，除了2016年一季度股票仓位短暂到过29%的低位水平外，其他时间均在90%以上。今年前三季度，其股票仓位一直维持在94%-95%的最高位置。我们再来看一下该基金的前十大重仓股，老司基突然发现和前一期《熊基对对碰》中的主角——汇丰晋信低碳先锋重仓股好生相似，基本也是锂电池概念股+信息技术行业个股的组合。前三大重仓股北方华创、浪潮信息和兆易创新最近3月的跌幅均超过23%，另一重仓股华友钴业最近3月跌幅高达35%。

基金经理业绩长期稳定垫底、选股能力堪忧还一直高仓位死扛、控制回撤毫无章法，碰到这样的熊基，你会是怎样的感受呢？欢迎大家留言讨论。

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（来源：老司基一枚的财富号 2018-11-27 18:07） [点击查看原文]