事件:中国12月CPI同比1.9%,预期 2.1%,前值 2.2%。12月PPI同比0.9%,预期1.6%,前值 2.7%。12月CPI环比持平,前值 -0.3%. 12月PPI环比 -1.0%,前值 -0.2%。
万家基金点评如下:
1. 核心观点:12月CPI下滑至1.9%,油价下跌是主因。核心CPI和食品同比均维持不变。由于基数效应,预计上半年CPI在2~2.5之间,下半年将回到2%以下。12月PPI不及预期,回落至0.9%,未来阶段性转负预计难以避免,不过跌势趋缓。总体来看,通胀温和,通缩压力也不大,暂时不对央行货币政策构成影响。
2.
12月CPI同比1.9%,低于市场预期,较上个月回落0.3个百分点。中国12月CPI同比1.9%,预期 2.1%,前值 2.2%。5、6、7、8、9、10、11月分别为1.8%、1.9%、2.1%、2.3%、2.5%、2.5%和2.2%。
3. 食品和核心CPI同比均持平,油价是拖累CPI的核心因素。12月核心CPI同比1.8%,与上月持平,食品同比2.5%,与上月持平。但油价大幅下跌,交通燃料同比从12.8%回落至-0.5%,导致非食品从2.1%回落至1.7%,本月CPI下滑主要由油价下跌贡献。尽管油价有高频数据,但市场无法预判统计局口径里油价反应了多少比例,市场低估了传导速度。
4. 核心分项中,油价、猪价、医疗和旅游回落,房租不变,牛羊肉、蔬菜同比上升。交通工具用燃料同比从12.8%回落至-0.5%。猪价同比-1.1%下降至-1.5%,医疗保健同比回落0.1至2.5%,房租同比持平于2.5%,旅游同比增速为2.1%,比上月回落0.8个百分点。蔬菜同比从1.5%上升至4.2%。牛羊肉同比也分别回升至6.6%和12.2%.
5.
PPI继续回落至0.7%,低于市场预期。12月PPI同比0.9%,预期1.6%,前值 2.7%。生产资料同比回落2.3个百分点至1%,生活资料同比回落0.1个百分点至0.7%,PPI大幅回落主要原因是油价和高基数,这将对名义GDP造成一定影响。
6. 展望未来一段时期,CPI仍温和,明年上半年CPI在猪价基数效应影响下,依然维持2~2.5%左右位置,下半年将明显回落,全年CPI预计2%左右。PPI已经跌到1%以下,阶段性转负已经悬念不大。
声明及风险提示:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。文中所引用的信息均来自市场公开资料,我公司对所引用的信息的准确性和完整性不做任何保证。投资需谨慎。
(来源:万家基金的财富号 2019-01-10 13:22) [点击查看原文]