文 / 牛犇
读财札记·主理人
原创投资专栏 第242篇
一 .
最近遇到很多理财的朋友在问余额宝的收益为什么降这么厉害。
主要是手机支付太便捷了，很多人宁愿把钱放到货币基金里面理财，用于直接购物。
这种习惯导致很多人每天都在查看收益。
但很多人不明白它的收益到底来自哪？甚至不明白余额宝就是货币基金，它与银行理财是不同的。
简单说，货币基金一般投短期的同业存单、定期存款、国债、短期融资券等。
一般来说，像大额存单我们普通人有门槛限制，大概5万元起投，很多人投不了的。
但市场的货币基金就提供了一种中间方的角色。
它们发行一种基金，聚拢市场的大量资金然后跟银行谈，资金雄厚能谈到挺多收益的。
比如，几亿、几十亿的资金，这样银行就可能会打包给一个比较好的价格，而且这个存款定价不归属于零售的定期存款，而是银行同业存款。
所以你能看到货币基金的收益每天都在变化。
二 .为什么短短一个多月，货币基金竟然下滑到3.5%甚至更低。
原因就在于同业存单收益在下滑，也就是货币基金的资产收益降低了，货基自然就下滑。
其实，有一个指标可以参考，就是Shibor，全称是上海银行间同业拆借利率。
Shibor报价银行团现由18家商业银行组成，囊括了国内的大型银行，所以报价有可信任的基础。
同时为了考量中短期的利率变动，有隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年这些品种。
数据截至2018-09-05 11:00
Shibor各品种走势图
上图，Shibor利率下降非常明显。
由于Shibor是银行间相互借钱的短期利息，反映了银行间资金的松紧情况。
所以，当银行资金面宽裕时，Shibor就会下跌；当资金面紧张时，Shibor就会上涨。
这也与市场资金面紧张相对应。
证券市场、债券市场的行情，不足以吸引资金入场，所以你能看到货币基金规模持续走高、银行理财产品回暖，进一步加剧市场缺钱的情况。
至于下半年，货币基金收益可能还存在继续下行的趋势，多关注Shibor这个指标。
同时，多找一些可替代货基的产品，比如一些民间银行流动性比较好的定期存款。
三 .
说明：
1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。
2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。
3. 估值高低：
第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。
第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。
4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。
四 .
主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
动态平衡策略和资金网格化管理；
基金组合配置，对冲品种风险；
中长期投资，忽视短期波动。
中低风险策略下的投资品种。
最实用的家庭保险配置；
