三月保费状况
2019年一季度后，各种经济数据陆续出来后，各个板块的一季度成绩单也逐步揭开。
最近两天，各大保险公司也逐步把三月的保费收入状况公布出来，具体如下，
从上表我们可以看出，虽然一季度的整体保费收入增长速度还不算高，但是相比起1-2月继续有所回升。
而近期保险板块的股价大幅上涨，明显也是提前反映出这个基本面的变化。
其中平安是唯一在月报中公布了新单保费的公司，根据月报的数据，中国平安1-3月的新单保费为530.7亿，同比下滑13.1%。
但是1-3月的增速则分别为-20.2%，-2.2%，1.2%，整体增速持续向好，如果考虑到新业务价值率的上升，一季度的新业务价值大概率能有正增长。
产险方面则继续延续较为良好的增长，
一季度产险增长率保持稳定，而且这增长还是基于汽车销售下滑的情况下实现。
后续随着汽车消费的刺激政策，汽车销售在重新恢复增长后，产线的增长将有可能进一步提升。
中国人寿的问题
在上面第一张表格里，虽然中国人寿的一季度增速是四大寿险公司里最高的一家，但却是唯一一家三月增速明显下滑的寿险公司。
这跟两个情况有关，一个是18年3月保费的增速速度非常高，另一点则是1-2月冲开门红规模过快，而3月则回归正常，所以增速明显下滑。
1-3月下来，国寿的实际增长并没有跟其他公司有明显差距。
最近不少朋友问到我中国人寿为什么是这么多间保险公司里面最不好。
其实从国寿的保费变化我们就能看出来，今年年初国寿的快速增长，大概率还是以牺牲利润率为主的理财险来做开门红，这使得规模上的数据很漂亮，但实际的价值率却很低。
如果大家有印象，应该记得我曾经放过这张图，
中国人寿（右轴）相比起另外几家寿险企业，整体的保单价值率一直明显偏低。
2018年末的时候各大保单价值率均达到40%以上的时候，中国人寿却还没过30%。
过低的价值率最终也导致国寿的保险只能增收不增利，2018年中国人寿的内涵增长也仅仅只有8%。
所以，对于有条件买保险个股的朋友，我一直都不建议去买中国人寿，指数的话则避免不了，不过人寿的占比普遍都不算高，这也是比较好的一点。
为什么保险低估？
最近有朋友提到，香港那边太保新华一直大幅折价A股的太保新华，本身是有内在的企业原因，所以不能因此给出A股的新华太保低估的依据。
其实，A股的新华太保目前肯定还处于低估边缘，而港股的新华和太保更是便宜得发指。
但是，为什么市场会给这么便宜的估值，背后的逻辑又是什么？
我认为，这背后的原因，大概就是企业的市场地位以及保单的价值率问题。
从上表我们看到，平安太保新华当下的价值率虽然都比较高，尤其是新华保险，价值率已经达到了50%，但实际上这个价值率还有提升的空间。
根据友邦2018年的年报，友邦保险的新业务价值率高达
所以，新华和太保的估值被大幅打压，也跟这个新业务价值率有关。
然而经过最近两年的调整，太保和新华的新业务价值率也逐渐提升上来，而这两公司在港股里当下的估值却只有0.73PEV和0.8PEV，明显低于清算价值，
（港股太保估值）
因此哪怕港股的太保和新华今年已经上涨了33.53%和48.55%，我依然认为这两企业还非常便宜。
目前保险板块的公告主要是一季度的保费收入情况，后续最关键的新业务价值率将是一季报的重中之重。
无论如何，4月一季报过后，现价下的保险板块投资价值很又将进一步提升。
