一、 核心观点:
(1)上周主板表现更强。上周在美联储FOMC会议后,市场出现了靴子落地式的反应,上证50中券商等周期股发力,带动指数上涨,但周五由于北京出台了升级版的地产调控政策,市场放量下跌。单周上证综指、创业板指数的涨跌幅分别为:0.77%、-0.02%。
(2)地产调控升级后,市场的核心矛盾没有变化。
虽然周五受到地产调控政策的影响,市场出现了剧烈的向下修正,但是仔细回想下,之前市场聚焦的核心矛盾并没有发生变化,只是空方出现了更多的论据。
未来1-2个月,仍是经济数据证实或证伪期。为什么地产调控政策会对市场产生这么剧烈的影响,主要仍是空方对未来的经济增长缺乏信心。
我们重新回顾一下周期趋势向上的力量:首先,小库存周期仍在向上,这一点从上周公布的工业增加值数据可见一斑,剔除价格因素影响的真实工业增长也出现了回升,这从粗钢、水泥等产量数据可以宏观中观验证。其次,制造业向上的支撑仍在,虽然1-2月的数据让市场质疑制造业投资的力量,但是不能忽视民间固定资产投资的数据,这才是市场自身的力量对经济向上的支撑。上周策略周报我们也已指出过,从细分行业数据可以发现,中游部分制造业投资增速向上是非常明显的,这个趋势目前也仍在进一步演绎。最后,出口数据的回升也不容否认,即便2月的出口数据比预期情况要弱,但是中国、美国和欧洲之间的协同一定会向上支撑国内的出口,而进口数据同比的大幅改善则显示内需的情况比市场预期的要乐观,很多的大宗和中游产品由于国内的产能或价格因素制约,都转向了进口需求,特别是对原材料的进口而言,后续一定是对应产量的回升,进而验证补库存的周期向上。
后续值得关注的变量在哪里呢?一是信贷和社融数据,万事资金先行,1-2月的社融数据使得上半年经济增长无忧,但如果后续出现社融数据低于预期(这个概率可能不大),会影响市场对于经济增长趋势的判断;二是监管升级,除了房地产市场,真正害怕的是资金市场,是否真的会对银行间理财“壮士断腕”,进而冲击短端资金,这确实是监管和市场之间的博弈。短期而言,3月底的MPA大考可能也会影响短端资金价格。
(3)珍惜上半年的投资窗口。从上述的分析来看,我们认为上半年周期向上的力量没有发生质变,地产调控也许会影响短期市场的预期,但是目前并没有看到对周期向上力量产生质变的影响。上半年相对下半年而言,处于一个通胀温和,经济周期向上的偏乐观的环境,而对基准利率的担忧则已在3月联储议息会议后一次性释放,因而需要珍惜上半年操作的窗口。
(如华宝资源优选(240022)、价值ETF(510030)及其联接基金(240016)、红利基金(501029)等,此外可关注中长期业绩出色如华宝高端制造(000866)、华宝动力组合(240004)、华宝生态中国(000612)、军工行业ETF(512810)等。
二、重要数据变化
资金面:
基本面:
人民银行上调OMO利率。3月16日,央行分别上调逆回购和MLF操作利率10个基点。上调后的7天、14天和28天逆回购利率分别为2.45%、2.60%和2.75%,上调后的6个月、1年期MLF利率分别为3.05%和3.2%。
估值:
截至3月19日,全部A股、中小板、创业板PE(TTM)分别为22.2、46.9、58.4。
三、华宝兴业旗下基金业绩简述
根据银河证券基金业绩周报(业绩截至2017-03-17),华宝兴业旗下3基金(不包含QDII基金)过去一年涨幅超过18%(同期沪深300↓7.01%)。
注:华宝高端制造成立于2014/12/10;华宝资源优选成立于2012/8/21;华宝动力组合成立于2005/11/17。
四、重点关注产品
★ 高端制造主题基金:华宝高端制造(000866)
注:华宝高端制造成立于2014/12/10
★ 资源主题基金:华宝资源优选(240022)
★ 价值/成长,循市而动:华宝动力组合(240004)
注:华宝动力组合成立于2005/11/17
数据来源:银河证券;截至2017-3-17
【特别声明】
1、本周报均来源于我公司认为可靠的渠道,但所载内容和意见仅作为客户服务信息,并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证,也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新,不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。本周报不构成对我公司旗下基金实际投资行为的约束。
2、本周报的观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议,如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本周报内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保,不对因使用本周报内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。
3、本周报中所有数据均经仔细核对,如有差错,以相关数据原始来源所披露的为准。
4、基金的历史表现不能代表基金未来的投资表现。我公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者投资于我公司管理的基金时应认真阅读基金合同、招募说明书等文件。基金投资有风险,投资基金需谨慎。
5、本周报著作权及其相关知识产权归我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式复制、刊登、发表或者引用,且不得对此报告进行任何有悖原意的删节或修改。