啤酒行业消费升级趋势明显，行业龙头成长空间仍存（中泰证券）
2019年1-2月啤酒行业累计产量为539万千升，同比增长4.2%。自2018年9月以来，啤酒行业单月的产量增速环比持续加快。同时，2019年1-2月餐饮业收入同比增长9.7%，环比2018年12月的9%加速（2018年全年增速为9.5%）；限额以上（限上）餐饮收入增长8.1%，环比2018年12月的5.5%加速明显（2018年全年增速为6.4%）。中泰证券认为，餐饮业的增速回升推动了啤酒行业量的增长，而限上餐饮更强的复苏趋势有利于啤酒行业的消费升级。
2018年初行业集体提价，但青岛啤酒提价从2018年二季度才开始反应到报表端，燕京啤酒提价效果到2018年三季度才大幅显现。中泰证券分析，啤酒企业提价时会出现执行延后、短期加大渠道支持力度再逐步取消，直接提价需要一段时间才能完全反映。因此2019年一季度上市公司业绩仍将受益提价而增厚。
同时，在行业新增产能减少及现有产能去化的背景下，啤酒行业开启消费升级。2019年1月36个大中城市瓶装啤酒的均价同比上升3%，罐装均价同比上升0.5%。中泰证券还发现，进口啤酒的平均单价在1月份同比增长了2.4%，进口均价从2017年下半年开始保持上升趋势，也反映了啤酒行业的结构升级。
此外，2019年4月1日起制造业等行业增值税税率从16%降至13%，减税对于利润率偏低的啤酒行业贡献的利润弹性十分显著。中泰证券指出，以2017年财报数据为准，当增值税下调3个百分点时，燕京啤酒、华润啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒的净利润理论上将增长104.3%、38.8%、28.7%、26.3%、15.5%。