机构加杠杆套利反“被套” 委外债基进退两难
2016年12月15日 02:03来源： 采编：东方财富网
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【机构加杠杆套利反“被套” 委外债基进退两难】债券市场进入严冬。全球债市大跌，国内债市在大机构赎回和止损盘等因素作用下，更是加速下跌。业内人士分析，此次国内债市调整与金融机构加杠杆套息模式接近尾声、信用利差和期限利差不断缩窄有关。
　　债券市场进入严冬。全球债市大跌，国内债市在大机构赎回和止损盘等因素作用下，更是加速下跌。业内人士分析，此次国内债市调整与金融机构加杠杆套息模式接近尾声、信用利差和期限利差不断缩窄有关。
　　债市“失火”，“殃及”公募基金和各大机构固收。债市的下跌直接导致债券基金净值持续缩水，委外债基不得不面临无法达到目标收益率，且直接赎回有可能加大亏损的尴尬局面；基金公司为了缓和与委外资金方的关系，也在11月掀起一波债基分红潮。不过，据中国证券报记者了解，货币基金一反11月遭机构资金频频赎回的现象，部分基金公司在12月初出现净申购，机构资金进入将部分弥补此前赎回潮造成的资金缺口。
　　加杠杆放大风险
　　12月12日，在多重利空袭击下，债市再度暴跌，10年期国债期货盘中一度跌0.77%，10年期国债收益率触及3.1500%关口，续创2015年11月10日以来新高。
　　债市调整行情从11月开始，已持续一个多月。海通证券称，债市调整的结束一般来自于此前调整因素的“证伪”，包括通胀再度回落、基本面下行、货币继续宽松，当然也有避险情绪发酵，海外联动等短期利好因素。从目前市场情况来看，债市调整仍将继续。
　　债市的连连下跌更是让基金经理们苦不堪言。据统计，上周可比的债券型基金共有1349只，复权单位净值平均缩水0.2751%，前一周平均缩水0.6244%。其中132只录得净值上涨，占比9.79%；净值缩水的基金有1126只，占比83.47%；而前一周净值缩水的基金有1202只，占比91.06%。
　　若将11月1日设定为债市调整行情的开端，统计显示，债券开放型基金从11月1日到12月12日的收益率，共有85.58%的债基净值缩水，区间跌幅最大的债基跌幅为8.68%；另外，在区间跌幅排名前十的基金中，有8只均为分级债基。记者对比债券型开放式基金中今年以来截至10月底的收益率和截至12月12日的区间收益率，一只原本在10月底回报为9.41%的纯债基金，其最新的收益率下降为0；更是有多只基金近一个半月以来净值大幅下跌，从正收益一下子成了负收益。“没有最惨，只有更惨，就相当于‘一夜回到了解放前’，又得从头再来。”某基金公司人士如此形容当前的债基市场。