如果想抄底，又担心亏太多钱的话，我之前在晚报里多次提及，可以考虑配置一些可转债。

可转债相当于“纯债 看涨期权”，当可转债的转股价值跌破100元，它的债性会凸显，下跌区间开始收窄。当可转债转股价值涨破100元，它的股性会凸显，上涨区间被打开。

我以大族激光与大族转债为例。

大族转债上市后，大族激光就一路下跌。但当大族转债跌到100元附近，就会非常抗跌。随后，当大族激光反弹，大族转债也会反弹。当然了，大族转债反弹的力度肯定不如大族激光，但也从97元附近涨到了120元附近，涨幅达23.7%。

大族激光目前面对的困难不少，整体经济不景气，激光设备都降价促销了，行业竞争加剧，毛利率环比一季度下降将近4%。不过考虑到苹果明年应该推出5G手机，多多少少可以给大族激光带来一些业务增长，所以明年的基本面应该是好于今年的。

这个行业逻辑具有不确定性，如果认同这个逻辑又愿意下注一搏，配置一些大族转债就要比配置大族激光好一些。

我只是分享逻辑，要不要买，请大家自行决断。

我再以隆基股份与隆基转债为例。

于大族转债很相似，隆基转债上市不久后，隆基股份也遭遇暴跌。隆基是光伏行业龙头，在2018年上半年，遭遇光伏行业补贴退坡的影响，股价连续跌停。

在遭遇如此重大利空的情况下，隆基转债最低跌到88元就停止下跌了。尽管后面隆基股份股价又跌了30%，但隆基转债的价格一直在96元附近徘徊。

随后，补贴下降的利空落地，光伏行业整体的成长增速还是非常不错的。隆基股份开始反弹，隆基转债也跟着反弹，当然，转债由于跌得少，反弹力度肯定不如隆基股份。最终，由于光伏行业景气度不断提高，隆基转债跟着隆基股份一路向北，今天还创出历史新高。

总结下来，这个用可转债抄底困境公司的策略逻辑就是：

当公司遭遇重大利空，股价不断下杀的时候，估值往往很低。但正因为行业不景气，公司处于困境，才会出现这种股价连续跌停的情况。

抄底正股风险比较大，因为谁都不知道后面能否困境反转，又或者困境反转的具体时间。用可转债下跌有底的特性，封住黑天鹅的下杀空间，然后用时间博取困境反弹的收益

未来可能出现三种情况：

公司无法顺利困境反转，股价就一直不瘟不火，持有5-6年等可转债到期可以收回本金还有一点可以忽略的利息。

公司顺利困境反转，如隆基股份，那当然就赚嗨了。

不幸买到“康美药业”这类财务造假公司的转债，那就没办法了，一样也会踩雷。要预防踩雷，只能靠分散。

又或者，配置可转债基金。不过可转债基金就不是单单抄底一只困境的股票了，它是买了一大堆转债甚至是股票。

可转债基金比较适合那些无法接受太大资产回撤，又想趁着股市低位买点股权资产，等未来牛市的时候多赚收益，想跑赢银行理财的朋友们

我目前主要观察五只可转债基金，分别是：

汇添富可转债（470059）

中欧可转债（004994）

华宝可转债（240018）

兴全可转债（340001）

易方达安心回报（110028）

这是2019年至今的业绩走势对比图，上下顺序按业绩排名。

这是2018年全年的业绩走势对比图，上下顺序按业绩排名。

它们也各有特色：

汇添富可转债目前来看是今年的冠军，但它并不是纯转债基金，配置了约15%的股票，其中还配置了周期 成长逻辑的养猪龙头牧原股份，水产龙头海大集团。它是一只强进攻转债基金，在2018年大熊市背景下，它业绩是最差的，回撤比较难控制。

中欧可转债今年业绩排名第二，它也不属于纯转债基金，配置了10%的股票，同样，配置了周期 成长的券商双龙头华泰与中信。

不过如果用天天基金核查它的持仓，会发现中欧可转债其实上了杠杆，这可能是它最近业绩强势的一个原因。

华宝可转债今年业绩排名第三，它是真正的纯转债基金，除了要应对赎回的5%资金买了国债，其他95%都是可转债，没有上杠杆。属于波动风险偏中等的可转债基金，是稳如泰山组合的持仓。

兴全可转债今年业绩排名第四，前面三只转债基金都是满仓甚至上杠杆操作，而兴全还留了12%现金。尽管它买了21%的股票，但仓位不够可能是它业绩落后的原因。属于波动风险偏低的可转债基金，也是稳如泰山组合的持仓。

暂时业绩垫底的是易方达安心回报。持有14%左右的股票，选股很有想法，并不是抱团蓝筹白马股，可以看到一些冷门的甚至被市场质疑的股票。债券部分偏防守，前十大持仓里面就有四只EB债。EB债是可交换债，这种债的进攻性比可转债更弱。

再观察一段时间，如果接下来业绩继续垫底，我会把它挪出稳如泰山组合

以上是我挑选可转债的一些逻辑，希望帮到那些想抄底，但又不想亏太多钱的朋友。注意盈亏同源，既然放弃了承担风险，自然也意味着放弃潜在的巨大收益。

最近行情比较无聊，但我已经分享了不少干货，没看过的朋友记得点击看：

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可转债基金选择：就是今晚这篇文章了