牛皮市应如何操作？观点如下：

一、牛皮市的特点，指数在一个相对窄的空间内无尽的震荡，无法上也下不去。从目前看，大盘已进入窄幅震荡达一个季度以上，说明市场已进入牛皮市。

二、牛皮市形成的原因，当牛市结束后，市场崩溃下跌，到达一定的位置时，由于抄底盘托盘以及止损盘涌出之时，即市场的价值被暂时的认同之时，就是牛皮市的开始，我们也称为这是熊市进入中期的正常表现。

三、牛皮市的运行特点，由于指数震幅小，但初期成交尚维持一定的量，所以热点会频繁更换，但均无持续性，可操作性差。同时，价值投资者的优势开始显现，二极分化成为市场的一个主流，即少数的个股出现白马走势，另外一部份无前景的绩差股则不断新低，大部份品种则进入不具持续性的概念炒作阶段。同时这一轮的牛皮市较以往不同，主要区别在于由于去年股灾，高层救市造成了大量的救市资金被套在权重股之中，所以这一类股运行更为死寂，里面的资金无法出来，外面的资金也根本不会介入这一类品种，关键是这一类品种刚好又是全市场的权重股。所以造成了这一轮的牛皮市震幅更低。

四、牛皮市场的运行时间，一般二至三年，也就是熊市中期的运行时间，在这期间内，中级反弹行情是难得一见的，众多的投资者在此期间不断的经历希望，再失望再希望的过程。直到最后二年或是三年后，才变成绝望，这个时候市场就会出现最后一轮的强力杀跌，熊市才见底。

五、牛皮市应如何操作，总体而言，这是一个比较安全且容易操作的时期，精选优质品种，做中线白马行情，但这样的股及行业很受限，数量不多，但容易选择，因为分化谁好谁坏很明显。但是，在这期间，中小投资者往往是最受伤的，因为想暴利同时性子急的原因，在操作上很频繁的进出，追抢热点，一次次的失败然后再继续，单次的亏损并不大，但时间久了，累计亏损将是惊人的。对游资则是属于他们丰盛的晚餐，因为他们是不可持续热点的制造者及主导者，由于整体市场相对的安全，同时他们的操作成功概率大，所以长时间累计下来，他们的获利同样也是惊人且安全的。

总之，市场正式已进入了熊市中期，全面分化来临，操作上节奏要放缓，不要急于频繁进出，中线坚守优质品种，才是生存的不二法则。小心频繁换基、换股，虽然每次损失较小，但长期仅交易费用就可以让普通投资者出现累计的巨亏。