今天分享两篇研究报告中的主要观点：

一、怎么研究分析一只基金呢？

不同的机构有不同的方法，广发证券金融工程的观点是：对于主动基金分析框架，应该从持仓、业绩、基金经理三个维度出发优选基金。

1、从基金投资的目标来看，由于主动管理型基金采用的投资策略种类丰富，因此主动管理型基金适合多种不同的投资目标。

2、从历史持仓角度，根据基金的持仓信息分析该基金的风格配置以及行业配置的能力；从历史业绩角度，根据基金业绩分析基金的超额收益、择时能力、选股能力、以及风险调整后收益等指标。

3、从其他信息角度，对于主动管理型基金，投资者者应主要关注基金经理的历史业绩以及个人履历对于基金表现的影响。　

二、哪一种类型的基金更容易获取超额收益呢？

下面我们来学习一下天风证券的研究报告。天风证券从市值和价值两个维度，将基金分成九类（大盘成长、大盘平衡、大盘价值、中盘成长、中盘平衡、中盘价值、小盘成长、小盘平衡和小盘价值），并研究了每一类基金获得超额收益的难易程度。

他们的研究结论是：

1、对超额收益的研究结果表明大盘平衡、中盘成长和小盘平衡型基金相对于对应风格指数的超额收益最高且较稳定，其次是中盘型基金；而超额收益最低的是大盘价值和小盘价值型基金。

2、整体来看，市值维度上，小盘型基金比大盘型基金更容易获得超额收益，价值维度上，成长与平衡型基金更容易获得超额收益。

3、在投资过程中，如若暴露在小盘和成长因子上，主动型基金更有可能获得超额收益，而暴露在其他风格时主动型基金可能并不会超越对应的指数。