板块业绩优于A股整体,白酒表现突出

2018年上半年SW食品饮料行业营业收入合计同比增长16.44%,归母净利润合计同比增长31.87%,表现优于A股整体。其中白酒表现一枝独秀,软饮料整体增速也高于行业整体。

行业上市公司的盈利能力有所加强。2018H1行业毛利率和净利率均有提升,平均毛利率的提升主要受到大体量公司的提振,平均净利率的提升主要受到亏损公司改善的影响。行业的销售费用率小幅提升,管理和财务费用率有不同程度下降。食品饮料行业盈利能力加强,2018H1净资产收益率同比有所提升。

板块营运能力和现金流情况维持稳健。SW食品饮料行业整体存货周转率有所下降,应收账款周转率有所提升。行业总体收现和现金流情况良好,但是个股分化有所加剧。

行业运行平稳,子行业分化
从行业运行指标来看,2018上半年白酒制造业整体维持稳健增长态势,产量和收入数据均向好,啤酒和葡萄酒国内产量疲软,但是进口数据亮眼,乳品有所改善,鲜、冷藏肉和软饮料表现稳定。

2018上半年食品饮料板块业绩增速仍然稳健,板块市场表现的羸弱主要是估值下挫导致的,年初至今板块绝对估值和相对估值均有所下调。二季度机构重仓较一季度有所回升,但是三季度料有所下降。

投资建议
板块上市公司中报数据总体向好,加之行业即将迎来中秋、国庆消费旺季,我们认为板块行情仍然存在支撑、不乏投资机会。我们较为看好白酒和食品综合子板块,建议关注蓝筹品种和优质高成长个股,推荐一只天弘中证食品饮料指数基金，可以来一期短线操作。风险提示根据自己的资金状况适当而为。