沪深两市在周五突然放量大涨，一举突破了前期两次高点的位置3300点，市场的总体观点也从谨慎看多升级为了全面看多。在目前情况下，由于没有做空力量，指数在未来一段时间内保持继续上涨是大概率事件。

　　回头看最近这一年多的走势，大盘在没有特别重大利好、没有明显增量资金、IPO创历史最高速度的情况下，居然能保持如此的强势，可能有以下三点原因：

　　1、世界主要股市全面走高，各大类蓝筹股估值不断提升，使得A股中的蓝筹股成了“估值洼地”。由于比价效应，A股中的价值投资者对长期持有估值低于国际市场的A股大蓝筹信心异常坚定，即使所持股票已经获得巨大盈利，即使所持有股票短期出现破位走势，都不能使他们产生卖出股票的想法。由于大量蓝筹股筹码被长期锁定，过去很长一段时间内，都出现了蓝筹无量上涨的情况，这使得蓝筹股既为指数的上涨贡献了力量，又没有抢占过多的市场活跃资金。

　　2、2016年央行的放水以及供给侧改革，叠加从2015年开始至今的房地产牛市，对2016和2017 年的各项经济数据做了重要贡献。2016年基建、消费类个股进入业绩高速增长周期，2017年周期类个股业绩大幅增长，使得大量蓝筹股的基本面得到显著提升，对股价的上涨也自然起到了正面作用。

　　3、过去一两年，投机倒把对于A股整体的走势偏悲观。原因主要是认为一轮牛市的大涨大跌过后，散户资金更倾向于在后面几年退出市场，市场上的活跃资金会越来越少，带来几年的熊市磨底行情。但本轮与之前不同的是有两万亿国家队资金参与股市。如果国家队资金仅仅是在股灾时接盘了某些股票，之后长期不操作，那起到的作用是锁定了某些筹码，减少了市场股票的供应总量，相当于为IPO和大股东减持做了对冲。但实际的情况是，国家队有部分资金参与了市场的高抛低吸，这在无意间增加了市场的活跃度，对冲了部分活跃散户资金退出市场的影响。从目前的股市保证金余额看，很长一段时间都保持在1万亿以下，所以保证金余额在未来将会出现的增减情况，在2万亿的国家队资金面前，可能显得微不足道了。

　　当然，以上的三点利好并不能支撑A股的持续大幅上涨。以美国股市为代表的国际市场估值已经不低，未来如果出现下跌必然影响A股蓝筹的估值逻辑。就算美国股市继续保持当前估值水平。A股大蓝筹如果短期内再来一轮今年上半年那样的大涨行情，也会使得A股蓝筹估值超过国际市场，带来价值投资者的大量套现离场。2016年2017年各项经济数据的好看很可能会带来2018年2019年经济的再度困难，周期类个股在今年的狂欢过后，未来两年或许又开始进入业绩负增长阶段。国家队资金虽然使A股的低点大幅抬高，但也会大幅压缩A股的上行空间，毕竟未来2万亿资金是需要退出股市的，退出时需要2万亿真金白银的市场资金来接盘。

　　分类来看各类股票，上证50和沪深300继续保持上涨趋势，但指数再经过5%的上涨后将触及国家队救市的区域，国家队是否在该区域进行一定筹码减持不得而知，不过该区域至少会带来很长一段时间的震荡，而不会保持当前上升趋势，直接突破该区域。所以对于一二线蓝筹股，还可以享受5%的指数上涨空间。而对于大量中小创个股来说，形式并不乐观。创业板指数仅仅到达前一个高点1850点的位置，就放出了很大的成交量，显示在这个位置上卖出筹码的人相当多，抱有长期持股心态的人很少。买入筹码的人虽然也多，但大多是博一个短线，现在买入的人又会是未来卖出筹码的主力军。除非未来成交量继续放大，不断有活跃散户资金进入市场，否则上涨难以继续。但从市场整体情况看，未来散户资金持续流入市场的可能性极小，反而是流出市场或流向蓝筹的可能性更大。所以除了中小创中少数具有长期投资价值，国家队资金愿意进入的品种外，大量高市盈率的中小创股票，在未来还将创出股价新低。

　　从品种选择上，投机倒把依然觉得目前大蓝筹中确定性最高的是银行股和保险股，在银行股前段时间涨幅比保险股更小的情况下，选择银行股的性价比或许更高。虽然银行业可能面临分化，以四大行和招商银行为代表的大银行走势强劲的多，但在资产质量大幅提升，估值严重低于国际同行的背景下，即便经营相对差点的银行，同样有巨大的估值修复机会。就如同煤炭股、钢铁股一样，虽然龙头公司涨幅会更大，但在基本面大幅改善的背景下，非龙头公司同样可以获得股价的大幅上涨。

　　(原文转载自：投机倒把分子2129)