华宝策略丨熊市思维选股，重视基本面支撑（20170522）
一、 核心观点：
（1）上周市场小幅反弹，风格偏向创业板。上周市场风格明显向创业板转移，次新股、新能源汽车产业链、TMT板块等有不错的表现，但仍缺乏领头的板块，周五市场呈现后劲不足态势，单周上证综指、创业板指数涨跌幅分别为0.23%、1.49%。
（2）节前市场难有大表现，整体市场仍以震荡为主。
本周末市场将迎来端午假期，而对于最近的市场，大家纠结最大的问题是：在目前的反弹中到底怎么操作？
从上周的市场表现来看，超跌反弹难以参与，反弹幅度大的往往是大家手中都没有的品种，如计算机等，而强者恒强的股票品种倒是给投资组合贡献了不少涨幅——上周几乎所有的基金都跑赢了上证综指，归根结底还是白酒、家电、消费电子、新能源车做了正贡献；此外，前期强势的雄安主题单周也有不错表现，唯一新生力量就是可燃冰带动的新主题。
基于上述观察，我们还是倾向于维持上周周报的判断：首先，商业银行缩表的过程没有结束，这相比央行缩表可能会对资产价格的影响更为直接；其次，反弹仍要顺着熊市思维，寻找有基本面支撑的板块，而通常这些也是市场已经选出的一些领域。
（3）熊市思维选股。结构方面，建议从基本面角度进行配置，包括景气和盈利向好的消费、保险、电子，建议关注钢铁股，估值便宜且行业的盈利景气向上。
（4）建议关注优质蓝筹方向基金，如华宝资源优选（240022）、价值ETF（510030）及其联接基金（240016）、红利基金（501029）等，此外可关注中长期业绩出色&创新成长方向的优质权益类基金，如华宝动力组合（240004）等。
二、重要数据变化
资金面：
上周（05/14-05/21）资金变化汇总
资金供给 资金需求
融资余额变化 25亿 增发 620.3亿
银证转账 -209亿 IPO（本周预计） 13.2亿
沪股通 34.2亿
深股通 49.5亿
基金发行 29.7亿
净增（减）持 -20.6亿
数据来源：Wind
基本面：
巴西总统贿赂案引发市场巨震。巴西最高法院收到秘密录音文件，指向巴西总统特梅尔曾收买前总统罗塞夫弹劾案的策划者。虽然总统特梅尔表示否认并拒绝辞职，但资本市场引发巨震。事件发生后，雷亚尔汇率暴跌超过8%，股市下跌10%后短暂停止交易，巴西美元债券收益率飙升。在上周美元贬值1.7%的情况下，上周巴西雷亚尔兑美元仍贬值4.5%，巴西股票指数重挫8.2%，5年期CDS快速上行50bp，该事件成为近期资本市场中最大的“黑天鹅”之一。巴西最高法院批准调查总统特梅尔所涉“封口费”事件，5月19日公开的法庭文件显示总检察长雅诺特指认特梅尔妨碍司法和受贿。
估值：
截至5月21日，全部A股、中小板、创业板PE（TTM）整体法和中位数法估值如下图所示：
数据来源：Wind
三、华宝兴业旗下基金业绩简述
根据银河证券基金业绩周报（业绩截至2017-05-19），华宝兴业旗下4基金（不包含QDII基金）过去三年涨幅超过75%（同期沪深300↑58.62%）。
基金简称 基金
代码 过去三年 成立以来
累计净值增长率
净值增长率 排序
价值ETF 510030 88.21% 12/141 42.07%
华宝服务优选 000124 78.93% 130/337 74.10%
价值ETF联接 240016 78.41% 6/45 50.33%
华宝资源优选 240022 76.90% 138/337 23.30%
注：价值ETF成立于2010/4/23；华宝服务优选成立于2013/6/27；价值ETF联接成立于2010/4/23；华宝资源优选成立于2012/8/21。
四、重点关注产品
国内首只风格指数ETF：价值ETF（510030）
过去三年
净值增长率 过去三年
同类排名 成立以来
累计净值增长率 成立以来年化
净值增长率
88.21% 12/141 42.07% 5.09%
注：价值ETF成立于2010/4/23
服务业主题基金：华宝服务优选（000124）
过去三年
净值增长率 过去三年
同类排名 成立以来
累计净值增长率 成立以来年化
净值增长率
78.93% 130/337 74.10% 15.29%
注：华宝服务优选成立于2013/6/27
国内首只风格指数ETF的联接基金：价值ETF联接（240016）
过去三年
净值增长率 过去三年
同类排名 成立以来
累计净值增长率 成立以来年化
净值增长率
78.41% 6/45 50.33% 5.93%
注：价值ETF联接成立于2010/4/23
资源主题基金：华宝资源优选（240022）
过去三年
净值增长率 过去三年
同类排名 过去两年
星级评定 成立以来累计净值增长率
76.90% 138/337 23.30%
注：华宝资源优选成立于2012/8/21
以上数据来源于：银河证券；截至2017-5-19
（1）上周市场小幅反弹，风格偏向创业板。上周市场风格明显向创业板转移，次新股、新能源汽车产业链、TMT板块等有不错的表现，但仍缺乏领头的板块，周五市场呈现后劲不足态势，单周上证综指、创业板指数涨跌幅分别为0.23%、1.49%。
（2）节前市场难有大表现，整体市场仍以震荡为主。
本周末市场将迎来端午假期，而对于最近的市场，大家纠结最大的问题是：在目前的反弹中到底怎么操作？
从上周的市场表现来看，超跌反弹难以参与，反弹幅度大的往往是大家手中都没有的品种，如计算机等，而强者恒强的股票品种倒是给投资组合贡献了不少涨幅——上周几乎所有的基金都跑赢了上证综指，归根结底还是白酒、家电、消费电子、新能源车做了正贡献；此外，前期强势的雄安主题单周也有不错表现，唯一新生力量就是可燃冰带动的新主题。
基于上述观察，我们还是倾向于维持上周周报的判断：首先，商业银行缩表的过程没有结束，这相比央行缩表可能会对资产价格的影响更为直接；其次，反弹仍要顺着熊市思维，寻找有基本面支撑的板块，而通常这些也是市场已经选出的一些领域。
（3）熊市思维选股。结构方面，建议从基本面角度进行配置，包括景气和盈利向好的消费、保险、电子，建议关注钢铁股，估值便宜且行业的盈利景气向上。
（4）建议关注优质蓝筹方向基金，如华宝资源优选（240022）、价值ETF（510030）及其联接基金（240016）、红利基金（501029）等，此外可关注中长期业绩出色&创新成长方向的优质权益类基金，如华宝动力组合（240004）等。
二、重要数据变化
资金面：
上周（05/14-05/21）资金变化汇总
资金供给 资金需求
融资余额变化 25亿 增发 620.3亿
银证转账 -209亿 IPO（本周预计） 13.2亿
沪股通 34.2亿
深股通 49.5亿
基金发行 29.7亿
净增（减）持 -20.6亿
数据来源：Wind
基本面：
巴西总统贿赂案引发市场巨震。巴西最高法院收到秘密录音文件，指向巴西总统特梅尔曾收买前总统罗塞夫弹劾案的策划者。虽然总统特梅尔表示否认并拒绝辞职，但资本市场引发巨震。事件发生后，雷亚尔汇率暴跌超过8%，股市下跌10%后短暂停止交易，巴西美元债券收益率飙升。在上周美元贬值1.7%的情况下，上周巴西雷亚尔兑美元仍贬值4.5%，巴西股票指数重挫8.2%，5年期CDS快速上行50bp，该事件成为近期资本市场中最大的“黑天鹅”之一。巴西最高法院批准调查总统特梅尔所涉“封口费”事件，5月19日公开的法庭文件显示总检察长雅诺特指认特梅尔妨碍司法和受贿。
估值：
截至5月21日，全部A股、中小板、创业板PE（TTM）整体法和中位数法估值如下图所示：
数据来源：Wind
三、华宝兴业旗下基金业绩简述
根据银河证券基金业绩周报（业绩截至2017-05-19），华宝兴业旗下4基金（不包含QDII基金）过去三年涨幅超过75%（同期沪深300↑58.62%）。
基金简称 基金
代码 过去三年 成立以来
累计净值增长率
净值增长率 排序
价值ETF 510030 88.21% 12/141 42.07%
华宝服务优选 000124 78.93% 130/337 74.10%
价值ETF联接 240016 78.41% 6/45 50.33%
华宝资源优选 240022 76.90% 138/337 23.30%
注：价值ETF成立于2010/4/23；华宝服务优选成立于2013/6/27；价值ETF联接成立于2010/4/23；华宝资源优选成立于2012/8/21。
四、重点关注产品
国内首只风格指数ETF：价值ETF（510030）
过去三年
净值增长率 过去三年
同类排名 成立以来
累计净值增长率 成立以来年化
净值增长率
88.21% 12/141 42.07% 5.09%
注：价值ETF成立于2010/4/23
服务业主题基金：华宝服务优选（000124）
过去三年
净值增长率 过去三年
同类排名 成立以来
累计净值增长率 成立以来年化
净值增长率
78.93% 130/337 74.10% 15.29%
注：华宝服务优选成立于2013/6/27
国内首只风格指数ETF的联接基金：价值ETF联接（240016）
过去三年
净值增长率 过去三年
同类排名 成立以来
累计净值增长率 成立以来年化
净值增长率
78.41% 6/45 50.33% 5.93%
注：价值ETF联接成立于2010/4/23
资源主题基金：华宝资源优选（240022）
过去三年
净值增长率 过去三年
同类排名 过去两年
星级评定 成立以来累计净值增长率
76.90% 138/337 23.30%
注：华宝资源优选成立于2012/8/21
以上数据来源于：银河证券；截至2017-5-19
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