文 / 牛犇

读财札记·主理人

原创投资专栏 第266篇

Part 01

今天走了一个v型反转，很多人已经坚持不住开始赎回了，另外发现了一个有趣的地方。

场内500ETF和创业板的成交量再次放大了，连续下跌散户和机构都在卖。

散户可能是主动卖，机构也可能是自动止损赎回或卖出。

创业板和中证500已经连续7个月下跌，历史上从来没有出现过，也就是说，我们现在正在创造连续下跌记录的历史，同时见证并参与。

话说，世界其他市场如香港恒生、美国道琼斯、日经N225指数也没有出现过这种极端情况，A股是这一纪录创造者，未来可能是保持者，除非自己打破。

既然情况不可逆，我们回到基金上面，定投除了能平衡波动、降低成本等优势外，它的风险点在哪呢？

想必很多大V都在讲定投基金特别是指数基金，多好多好，坚持下去，并没有人告诉你风险到底在哪。

风险有，还挺多的，听我一一慢慢道来。

1、最大的风险在于市场极端波动。

说实话，有人的风险承受能力和项目完全不匹配，谨慎型投资一定选择股票、基金的权益资产，必然对亏损的敏感度很强烈。

一旦指数的波动超过承受极限，低位割肉是必然的。

不管是股票基金还是指数基金，底层资产都是股票，虽然基金通过配置平滑了股票的剧烈波动，但归根到底还是大。

比如，最近市场的连续极端情况，短短1周时间，中证500指数大跌11%，很多人已经撑不住了。

2、自身的资金流动性风险。

定投盈利的精髓在于低价高卖和分红，而低价就靠持续低位定投降低成本。

对定投基金来说，持续的现金流和资金规划非常必要，一旦出现极端低迷行情而资金流动性又紧张，就会被迫中断基金定投甚至赎回。

3、错误把定投当理财。

理财和投资是两种概念，千万不要混淆咯。

虽然在3~5年时间能平滑基金的波动，但投资和理财的底层逻辑和资产方向都不太一样。

比如，市面上常见的理财产品，虽然不保本保息，但很多资产的投资方向一般都集中在债券、大额存单之类，股权占比不多。

同时理财目标周期一般以1年为主，基金定投要有3年以上的准备。

所以，常规意义上，投资的风险性远远高于理财。

结语：

总体上来说，在具体操作定投基金时，还需要老铁们对风险有充分理解和把握，避免无谓的风险，造成不必要的损失。

Part 02

全资产配置版，可配置A股、港股、美股、德股、商品、地产信托等资产。

参见文末图片一

说明：

1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点＜50%，ROE＞10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率＞10%，ROE＞10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

Part 03

主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

动态平衡策略和资金网格化管理；

基金组合配置，对冲品种风险；

中长期投资，忽视短期波动；

中低风险策略下的投资品种；

最实用的家庭保险配置。