#熊基对对碰#

今天，我们接着来盘点下2018年以来表现最差的两只偏股混合型熊基。

说明一下，上期盘点的股票型基金是指股票仓位占比80%以上的产品，属于风险最高的基金产品之一；本次盘点的偏股混合型基金，股票仓位一般在50%-70%，债券比例在20%-40%，风险比股票型基金低一点。那么，这类基金的表现又如何呢？

2018年亏损超30%的偏股混合型基金（时间截至：2018年9月18日）

老司基统计发现，今年以来共有22只偏股混合基金亏损超过30%，居然比股基还多了7只。其中161818银华消费主题和160211国泰中小盘成长成为熊基榜冠亚军，分别下跌38.95%和37.27%，我们重点来分析一下。是的，你没看错，国泰基金又有熊基光荣入选啦。

以下是两只熊基和沪深300指数最近5年的走势对比图：

银华消费主题成立于2011年9月，目前规模为0.73亿元，属于迷你基。国泰中小盘成长成立于2009年10月，目前规模20亿元。熊基对对碰，不碰不知道。经过对比，我们有两个大发现：一是有的熊基真的是烂到了骨子里，从一开始就没给投资者赚过钱，比如银华消费成立7年，总回报居然为-12.52%，年化回报-1.9%。二是明星基金也会有滑铁卢，比如国泰中小盘，其成立以来的总回报为129.75%，是同期沪深300涨幅的5倍，年化回报9.77%，不得不说这个成绩还是相当不错的。可惜最近两年，它已经光环不再，一直在亏损的泥潭越陷越深。

冠军熊基：银华消费主题

数据显示， 银华消费主题就是一直烂到底的熊基，不管是成立以来的总收益，还是最近5年内各个区间段的收益，全部都是亏损，而且均处于垫底位置。

该基金成立7年，基金经理换了6位，平均任职年限仅1.47年。现任基金经理有两位，一个是周思聪，一个是薄官辉。周思聪算是银华的老员工，入职10年从未跳槽。她2008年7月加入银华基金，历任行业研究员、行业研究组长及基金经理助理职务。2014年1月13日起任银华消费主题基金经理，任职总回报为-24.74%。她还管理了银华体育文化、银华智荟内在价值两只基金，3只基金整齐划一，全部都是负收益。其中银华智荟去年9月成立，截至目前也就一年时间，已经亏损28.32%！基金经理做到这个份上，老司基还是相当佩服的。

薄官辉也是银华老兵，2009年6月就入职，曾担任过研究部副总监，今年6月刚接手管理银华消费，可运气实在太差，3个月时间银华消费就跌了23.78%。

二季报数据显示，银华消费前十大重仓股包括：
恒生电子、东方财富、苏宁易购、青岛海尔、大族激光、分众传媒、水星家纺等，最近三月跌幅最大的为水星家纺，跌幅超过32%。

从最近5年的投资风格来看，银华消费主题经历了重仓小盘成长股到大小盘均衡配置，再到小盘成长股为主的变化。2013年到2015年底，基本都是重仓股小盘成长股，2016年至2017年大幅降低了小盘股仓位，加大了大盘股配置。到2018年一季度末，小盘股销声匿迹，几乎清一色大盘股，正好赶上了蓝筹股的大跌；而到二季度末，又大肆加仓了小盘成长股，占比达80%以上。如此的风格急转直下，估计是基金经理也觉得业绩实在太渣，又想疯狂赌一把了。

亚军熊基：国泰中小盘

国泰中小盘成长现由杨飞管理，他2011年2月加入国泰基金，历任研究员、基金经理助理，2014年10月开始担任基金经理。目前杨飞共管理了4只基金，除了国泰中小盘外，还包括国泰金龙行业、国泰估值优势、国泰景气行业。担任基金经理这4年，杨飞凭借国泰估值和国泰中小盘斩获业界金牛、金基金和明星基金等各大权威奖项，可惜国泰中小盘在2018年业绩急转直下，成为了4只基金中表现最差的一只。

二季报数据显示，国泰中小盘前十大重仓股包括：利亚德、长春高新、合力泰、葵花药业、济川药业、迈克生物、华东医药、通化东宝等，以医药、科技板块为主。今年上半年，医药股曾经无限风光，可惜下半年在假疫苗、假医生和带量采购等事件影响下，医药板块迎来持续调整。最近3月以来，葵花药业、济川药业、通化东宝等医药重仓股均大跌超过20%。

从投资风格看，国泰中小盘除了2017年，其他大部分时间段还是坚守了小盘成长的风格。2017年蓝筹白马股表现抢眼，国泰中小盘没能免俗，开始大量配置中国平安、五粮液、伊利、美的等大盘股。只可惜，2018年这些大盘股也陷入调整中，杨飞又将重点聚焦到了市场最热的医药板块。这只熊基最近一年多给老司基的感觉就是：市场什么最热就追什么，追完就一地鸡毛，然后就没有了然后。

好了，下期《熊基对对碰》咱们接着聊。

如果觉得本专栏对你选基有帮助，记得顺手给老司基点赞！