昨天在群里看到一个讨论，两个人争辩投资小企业好还是大企业好，双方各执一词，一方认为小企业成长性好，而股票价格主要取决于利润增长和估值提升，而利润增长更是占主导地位；另一方则认为大企业利润稳定，抗风险能力强，况且很多大企业的增速也不差，例如茅台，平安，他们更像是奔跑的大象，业绩增速甚至超过了很多小企业。

那么这么些年，到底是大企业成长性好还是小企业成长性好呢，带着问题，我查询了理杏仁网站，其网站上只有2009年至2018的数据。查询和统计了自2009年至2019年的归属于母公司普通股股东的净利润情况，得出了以下的发现。

一、统计发现

（一）总体而言，中小企业的利润率增速高于大企业。

本来打算将中证1000纳入其中，但是中证1000只有2014年到2018年的数据，数据比较短。而创业板是2009年10月30日才正式上市。因此只有2010年以后的数据，为便于比较，我选取了2013年和2018年的数据。

从以上计算结果来看，总体上讲，代表中小企业的创业板指的增长率确实超过了代表大盘的前三个指数。

而中证100的利润增速无论是五年还是九年都要低于沪深300，符合市值越大，增速越慢的逻辑。试想，一个市值100亿的企业市值翻倍的容易程度要远远高于市值2000亿的企业实现市值翻番，因为后者基数更大。

但是，值得注意的是，近五年来，上证50的增速明显好于中证100和沪深300，显示出了“强者恒强”的特点。

（二）最近三年大企业的业绩依然稳步上升，但是中小企业的业绩呈现下滑的趋势。

为了进一步了解这几个指数近三年的净利润情况，我将这五年指数近三年的归母净利润截图截了出来，很明显可以看到，代表大市值的上证50，中证100，沪深300的利润稳步上升，尤其是上证50，头部效应明显。而中证500、创业板指和中证1000等代表中小企业的指数的业绩呈现下滑的趋势。尤其是代表小企业的中证1000净利润下滑很明显。

二、原因分析

近两年经济低迷，投资、出口、消费对经济的拉动作用趋缓，国家的宏观经济呈现出下行的趋势。随着人工成本（人口红利逐渐消失）、土地成本、环保成本（环保要求日趋严格）等逐年上升，再加之小企业融资难、贷款难，缺乏核心竞争力，经济不好带来的总需求下降，小企业总体抗风险能力比大企业要差，因而，利润增速呈下滑趋势。而此时，具有成本、规模、管理、资源、资金优势的大企业，可以趁机抢占市场份额，扩大其市场占有率。存量经济博弈下，企业更显优胜劣汰的丛林法则。

但是，未来如果经济一旦转好，社会总需求逐步恢复，一些小企业的活跃度会再度提升，利润增速也会逐渐上升。