熊市里跌的少的基金，牛市里一定也会涨的少吗？

　　对于基金投资而言，上面那句话的正确率为80%，或者说大部分投资者直观感触是正确的。但是还有20%的部分需要仔细分析，别小看这20%的部分，不同投资者对于它的理解，将直接影响这些投资者的收益。否则，为什么有人买基金赚钱，有人买基金赔钱呢？而且赔钱的人通常是80%，赚钱的人又通常是20%呢？

　　投资人的收益一部分来源市场系统收益，一部分来源投资者相互博弈的收益，前一部分只要长期持有某个指数基金便可以获得，后一部分是一个零和博弈，如果考虑到费用部分就是一个负和博弈。

　　熊市里跌的少的基金，牛市里一定也会涨的少吗？

　　不讲什么大道理，我们继续来仔细分析一下：

　　(一)股票仓位因素：

　　混合型基金的股票仓位通常低于股票型基金，在熊市的时候由于前者的仓位低所有跌幅少，但是到牛市的时候前者还是仓位低所有涨的也少。从这个角度而言，熊市里跌的少的基金，牛市里一定也会涨的少的结论是正确的。

　　其实在熊市里面涨跌不一样的主要原因就是仓位不同，即便今年以来沪深300跌幅20%，创业板跌幅23%，中证500跌幅为为25%，当然十月中旬到现在(11月15日)，中证500短期反弹最多。如果两个基金暂不论选股能哦，仓位差不多基本涨跌幅也会差不多。

　　(二)超额收益因素：

　　如果都是股票基金满仓(类似绿巨人满仓指数基金)，在熊市里面跌的少的原因不是仓位原因，那一定就是在某种程度上获取了超额收益，例如沪深300跌幅20%，某组合有10%的超额收益，那么跌幅仅为10%相对跌的就少。例如，绿巨人在2月份剔除消费换军工、7月份剔除医药换沪深300一样，两次操作都是有超额收益的。

　　对于具有超额收益的基金而言，熊市里跌的少的基金，牛市里一定也会涨的少的结论是就不一定正确了。关键看这个超额收益是否可以持续，问题这个超额收益就很难持续的，所有不要期望任何时候都可以获取超额收益，目前绿巨人组合持仓简单版：

　　(三)成本控制

　　前一段有篇文章说某个20亿基金，一年交易费用(基金支付给券商的佣金)是6000万，还有3000万的印花税，合计9000万
，这样一年5%的亏损就是交易费用造成的。绿巨人选择的都是低费用基金，即便如此组合买卖基金也少有成本的，申购赎回一次就是0.6%，0.1%申购费与0.5%的赎回费。所有降低组合周转率也少相对提高收益的办法。

　　最后，凡是遇到各种困惑都要仔细思考，不要别人说什么就是什么，亏钱的是你自己。

　　作者：绿巨人星球