在A股所有的行业指数中，银行、医药、食品饮料指数最具有代表性，其中ROE最稳定的当属医药指数;ROE最高的当属食品饮料指数;银行指数属于最低估的指数，具备高股息，同时ROE也相对较高，是值得我们重点关注的一个投资标的。

医药、食品饮料指数在笔者此前的文章中已经有过介绍，本篇重点分析一下银行指数。

事实上，银行股易懂难精，大部分投资者对银行股并不了解，因为我们肉眼看到的可能是假象。也正是投资者对经济以及银行不良资产的悲观预期，才成为银行板块估值长久受压制的重要原因。从2018年的银行中报数据看，银行业的不良资产正在加速出清，受严监管政策的推动，银行业正在将已经存在的潜在不良报表化。

随着投资者对银行业不良资产过于担忧的消除，再加上低估值和增量资金推动的预期，这都将成为未来银行股行情的重要支撑力量。

一、2018年银行半年报的最大亮点：净息差全面改善

净息差也称净利息收益率，是银行净利息收入和平均生息资产的比值，衡量了生息资产的获利能力。

2018年上市银行半年报的最大亮点，就是银行业净息差全面改善。受益于业务结构持续优化，净息差企稳回升的银行由国有大行延伸至其他类型银行，使得上市银行营收端内生增长能力增强，营业收入对净利润的驱动作用显著提升。

当前，在同业利率下降的背景下，银行负债端成本下降明显，对资产端的影响较小，中小银行由于同业负债占总负债比例较高，在本轮同业利率下降中或受益更多。

整体而言，银行业息差的改善有助于净利润增速提升，这是银行业基本面改善的第一个体现，另一个体现则是银行的资产质量也出现了拐点。

二、商业银行资产质量处于改善通道

传统观点认为，银行股破净意味着有隐藏的不良贷款会侵蚀净资产。

不良率的变动，除了资产质量的影响外，还掺杂了很多人为选择的因素。因此，从公开信息看，我们或许永远都无法得知银行真实的不良水平，但我们可以通过关注贷款率+不良率来深入了解银行业。

在目前的不良5级分类中，不良率是指后3类贷款所占的比率，包括：次级、可疑、损失。但是，很多银行会把一些潜在的不良藏在关注类贷款中。

面对不良率存在的种种问题，有个较为简单的解决方案就是使用关注贷款率+不良率这一指标，它也被称作“真实不良率”。其逻辑在于，关注类贷款是不良贷款的主要来源，而如果一项贷款不在关注和不良中，那从银行角度看，当前不存在违约风险。

所以，目前银行板块投资的价值已经凸显，而且从近些日子银行板块的走势来看，银行板块已经具备触底反弹的条件了。

建议目前可以开始右侧交易，进行定投中证银行指数。

在场外基金中，跟踪中证银行指数的基金非常多，但是笔者比较建议投资天弘中证银行指数A/C，原因一是因为天弘旗下的指数型基金费率几乎是业内最为便宜的，二是因为指数型基金是天弘基金战略性发展目标，该基金公司在被动复制指数上更为精准，而且往往超额收益更多。