财通E周刊

大盘短期预计盘整，但中期震荡上行趋势不改

市场表现回顾：

本周上证综指下跌5.64%，深证成指下跌6.35%，中小板指下跌6.55%，创业板指下跌3.38%。行业表现：表现相对居前的是农林牧渔(0.04%)，食品饮料(-1.42%)，非银金融(-4.58%)；表现先对落后的是：国防军工(-10.98%)，家用电器(-10.96%)，汽车(-9.88%)。

本周事件回顾：

4月24日公开市场降息15个基点投放TMLF对冲到期并于今日再度声明“过去谈不上放松，现在也谈不上收紧”，并持续表明了近期不会再有系统性降准的态度，打破了市场此前的宽松预期，以DR007为锚的银行间市场流动性也出现了一定程度收紧。

4月23日北京市住建委官方公众号“安居北京”发布《落实“房住不炒”定位，坚定不移发展完善共有产权住房》的文章；新华社文章指出，房地产市场调控是一盘棋。对地方为政者而言，既要考虑眼前利益，更要站在全局谋划城市长远发展。

本周市场观点：

我们认为大盘短期预计盘整，但中期震荡上行趋势不改。首先，随着经济大概率于2季度见底，企业盈利最晚将于3季度出现边际改善，支撑市场估值修复；其次，流动性并不会转向而是走平，十年期国债期货在央行表态后的上涨意味着债券市场对央行表态的解读与权益市场并不一致，从央行的近期目标“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”来看，中小银行在年内定向降准仍然可以期待，流动性依然合理充裕；最后，最近召开的政治局经济工作会议上对体制性问题的重视及对改革的强调意味着年内仍有更多能够提升市场风险偏好的政策出台，但宏观经济走势及结构（主要指投资中房地产投资能否由制造业投资接力）决定了政府政策的调控节奏。

配置思路上建议关注：

1）成长类科技股，科创板的加速落地利好存量成长类科技股；

2）价值龙头，当前市场已经进入调整后半段，安全边际逐渐显现，五一前后或有反弹，可以逐渐布局调整到位的真成长龙头及价值龙头。