近日，全国社会保障基金理事会公布了《2017年全国社会保障基金理事会社保基金年度报告》。报告中提到，自2000年8月全国社保基金成立以来，近20年间的年均投资收益率为8.44％，累计投资收益额突破1万亿元。（注：统计区间为2000年8月至2017年末，年均收益率为自成立以来各年度收益率的几何平均。）

查阅社保基金历年投资收益率发现，虽然社保基金在股市中几经沉浮，与A股涨跌相关性较高，但却仍然实现了绝大部分年限正收益（仅2008年为亏损）。社保资金是如何做到的？

“聪明资金”的“神准”抄底和逃顶

实际上，社保资金正是凭借过去多次“神准”的投资操作，获得了如此亮眼的业绩。其中最典型的案例是2005年中和2008年末的两轮股市底部积极入场，而在2007年下半年A股市场的高位区间成功逃顶，被业内誉为“最聪明资金”。

2005年中A股指数位处低位区间，社保大批开立新账户，同时增设001、002等指数化投资账户进场买入A股。在此后的2年半内，A股指数最高涨幅超过了500%。

2008年末到2009年初，全球股市于次贷危机后再次进入低位区间，社保基金同样出手增仓，后续市场行情表现依然出色。

此外，在2007年的A股市场最高位上，社保基金对A股的权益类投资组合进行了大幅减仓的操作，日后也证明了这是一次非常成功的资产配置。

可是，没有人能提前得知何时是“底”和“顶”，社保基金也是。那么它过去多次的“神准”抄底和逃顶是如何做到的？

社保基金表示，对于股票投资“正确处理投资对象的内在价值与市场价格涨跌之间的关系，把投资价值作为选择投资对象的标准，把发现和实现投资价值作为投资的首要工作，而不是依靠概念炒做和内幕消息进行投资。”换句话说，社保基金正是奉行“价值投资理念”，才能在股市震荡中保持冷静判断，做出正确选择。

通过近二十年的专业化投资运作，社保基金为我国机构投资者的规范运作发挥了示范作用，也成为了广大投资者的风向标。

社保基金再次进场，“抄底”时机到了？

近期有媒体表示，社保基金日前对部分投资管理人的权益组合再次增拨资金，相关资金已经到位，部分投资管理人或已入场买入A股。此外，同样关注价值投资的外资基金也正在加大布局的力度，开启“买买买”模式。

促使“聪明资金”行动的原因并不难猜。当前A股估值或已经在历史底部区域，虽然许多投资者保持着悲观的态度，但对于专业的机构投资者而言，A股可能已经具有较好的中长期配置价值。

据历史数据统计，在Wind全A指数的PE估值低于16.7倍时，买入指数并持有3年的年化收益率可以达到21%。（历史业绩不代表未来）而当前该指数PE为14.7倍，A股市场或已进入看长做长的资金安全布局区。

那么作为普通投资者更加关注的基金投资，在此区间的收益表现如何？据统计，在上证综指3000点以下发行成立的股票型及混合型新基金，随着持有时间拉长，平均收益率与胜率均十分亮眼。

反观在2015年牛市巅峰时刻买了基金的投资者，多数基金至今仍在漫漫解套途中。指数浮浮沉沉，太多投资者在市场中盲目追涨杀跌。当前上证综指已走到2800点附近，或许是时候逼自己做一次价值投资。