2018投资三大关键词------公募基金行业20周年，建信基金经理梁洪昀给投资人的一封信

　　各位尊敬的投资者：

　　展信好！

　　今年是公募基金行业20年华诞。20年来，公募基金坚持“受人之托，代人理财”的初心，为投资者提供了多样化的理财选择。2018年，大资管新规、《养老目标基金指引(试行)》等推出，也为公募基金行业带来新的机遇，公募基金行业大有可为。纵观2018年投资机会，笔者认为，有三点值得关注：一是A股纳入MSCI带来利好；二是创业板的后期行情可期；三是指数基金为投资者把握机遇。

　　关键词一： A股纳入MSCI带来利好

　　相信最近一段时间，不少投资者纷纷被“MSCI”这个词“刷屏”。A股纳入MSCI新兴市场指数，可谓是2018年A股的一项重大利好。MSCI是全球著名指数编制公司，其发布的MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数之一，具有公开性、客观性和实用性等特征。根据MSCI公布的进度，A股将于2018年6月起首次纳入MSCI新兴市场指数，9月3日完成A股的首次纳入，因子为5%，权重约为0.73%。

　　在MSCI中国A股相关指数中，MSCI中国A股国际通指数是唯一能够动态反映A股被纳入MSCI全过程的指数，其成份股聚焦于大市值蓝筹、行业龙头，直接受益于这一重大利好，为投资者分享A股核心资产长期机会。Wind数据显示，2017年在以蓝筹为核心的震荡行情中，MSCI中国A股国际通指数全年上涨30.83%。在A股逐渐回归价值投资本源的过程中，该指数所聚焦的蓝筹白马和行业龙头个股将更加受益，指数上涨后市可期。

　　A股纳入MSCI是其走向国际舞台的重要一步，长期来看，能够促进A股投资者结构、理念以及市场机制将进一步国际化，整个市场估值体系势将重构，有利于推动A股投资风格逐步理性化，回归价值投资本源。具有全球竞争力与稀缺性的优秀公司估值溢价将进一步凸显，对价值蓝筹、绩优白马形成利好，其盈利的可见性和流动性对海外资金具备更强的吸引力。MSCI公司的CEO费尔南德斯称，A股初始纳入后可吸引约170亿美元~180亿美元，未来完全纳入后，预计资金流入将达到3400亿美元左右。建信基金已布局MSCI相关产品，为投资者把握利好。

　　关键词二：创业板行情值得关注

　　“最美人间四月天”。在这个草长莺飞的季节里，创业板亦开始回暖。经过今年年初的一波调整后，创业板指数从2月12日开始快速上涨，22个交易日内的累计涨幅达到17.1%，Wind的公开数据显示，截至3月20日，创业板指数的PE(TTM)约为42倍，PB(LF)约为4.5倍，两者都仍然显著低于历史平均水平。

　　展望后市，2018年创业板市场的后续表现仍值得期待。2018年A股的市场风格有望更加均衡。2017年市场风格分化，一方面蓝筹股、白马股不断创出新高，另一方面“中小创”遭到资金冷落，创业板的机构持仓也达到了历史低位的水平。而从2018年创业板的这波上涨中笔者观察到，相关的创业板ETF基金陆续出现了明显的资金净流入，机构资金开始对创业板进行加仓。另外，陆股通持仓数据的分析结果也显示，外资正在加码布局成长板块，电子、计算机、传媒和通信等行业的占比都出现了提升，更加均衡的资金配置有望终止2017年的分化行情。

　　政策层面的加持也有利于创业板的后市行情。的十九大报告强调，要加快建设制造强国，加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合。监管层关于鼓励科技创新方面的政策逐渐增多，包括即将推出的中国存托凭证(CDR)、独角兽公司IPO绿色通道等都有望在政策层面助力创业板市场。

　　笔者认为，下一步应从新经济的角度出发来把握创业板市场的投资机会，从互联网、智能制造、生物医药等战略创新行业中去挖掘那些优质的成长性公司。创业板市场目前的720只股票质量良莠不齐，而创业板指数的成分股是由创业板市场中市值最大、成交最活跃的100家上市公司组成，广泛覆盖了新一代信息技术、数字创意产业、高端装备制造、节能环保等新兴产业，并会及时对异常的成分股进行调整。投资者可以通过关注创业板指数、布局创业板指数基金，把握新经济投资机遇。

　　关键词三：指数基金为投资者把握机遇

　　历经多年发展，指数基金已成为投资者进行资产配置不可或缺的一类工具化产品。指数类基金通过跟踪某只特定指数，为投资者分享指数上涨带来的收益，增强型指数基金还可通过量化模型辅以主动选股等手段，获得超额收益。由于指数基金具有投资费用低廉、持仓透明、风险分散等优点，已成为投资者较为理想的长期投资标的。

　　由于指数基金自身具备的优势，在海内外一经推出，即受到投资者的欢迎。根据美国ICI 2016年报告，截至2015年底，美国指数产品共1900只，规模4.3达万亿。我国指数基金于2002年起步，规模和基金数量也在逐年增加中。截至2017年底，我国指数类基金数量已超500只，规模近5000亿元。

　　在众多指数基金中，ETF的优势也值得关注。在投资层面，ETF相当于投资一篮子股票，通过分散投资降低投资组合的波动性；在交易层面，ETF可以在交易所上市交易，也可在场外机构进行申购、赎回，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在价差时进行套利交易；在信息披露层面，ETF采用被动式管理，基金持股相当透明，投资人较易了解基金投资组合特性并掌握投资组合状况，做出适当的预期。

　　你们的基金经理：梁洪昀