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导读目录

市场热议：

今年以来的“股权质押”连续爆仓,市场持续低迷，在多重政策组合拳的刺激下，初见成效，A股市场从上周五开始出现反弹，股权质押风险是否已解除？今天资讯君和您聊聊股权质押那点事。

五大要闻：

恐慌指数大涨美股全线下挫 道指跌超600点纳指跌逾4%

券商大集合参照公募基金改造办法有望近期发布

易纲：积极运用民营企业债券融资支持工具

险资9月加仓2400亿 权益投资比例升至年内最高点

A股将迎长期资金 万亿元银行理财入市在望

今年以来的“股权质押”连续爆仓,市场持续低迷，在多重政策组合拳的刺激下，初见成效，A股市场从上周五开始出现反弹，股权质押风险是否已解除？今天资讯君和您聊聊股权质押那点事。

股权质押风险测算

根据中登所的数据估算，A股整体处于股权质押的市值约为4.2万亿，占A股总市值的10%，占A股自由流通市值的26%。其中，约有8000-9000亿元市值的股票已跌至平仓线附近，占A股总市值约2%，占A股自由流通市值约5%。一旦形成质押平仓风险，将会超导至整个市场，形成系统性风险。

华创证券：三季度总体质押比例增加，质押规模“缩水”：总体质押比例有所增加，对比来看，质押数量增加1.35%，质押市值减少23%，与7月相比市场质押市值减少主要是由于质押公司股价的持续下跌。

股权质押爆仓风险加大，整体距平仓线安全空间减少约20%。与7月份质押爆仓风险分布相比，跌破质押平仓线的质押笔数从409增加至982笔，约有29.28%家上市公司面临疑似平仓风险，同时距离平仓线空间的集中在20%以内。

中小板企业股权质押比例高，质押数量少但到期规模压力较大。从流动性及经营层面来讲，中小板上市企业大股东在面临质押集中到期的资金紧张易造成基本面恶化而引发股价再次下跌，从而陷入股权质押的螺旋式风险。

多方力量出手

上周五一行三会齐喊话，监管层积极表态彰显稳市场决心，目前已鼓励多方力量参与化解质押风险，一定程度助于上市公司进行风险管理，从而稳定市场的预期。

1、地方国资出手“拆雷”，缓解质押压力。近期，深圳、山东等地方国资进场接盘部分民企股权试图缓解流动性压力而减少质押个股爆仓带来的风险蔓延，并采取有效措施规避质押风险。

2、质押方不会强制平仓缓解股权质押风险的短期冲击。

3、减税政策逐步落地，企业部门减税降费或可期。

近期，11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。

目前除了北京、深圳之外，上海、广州等地都开始研究化解股权质押风险的工作，以缓解流动性压力而减少质押个股爆仓带来的风险。

市场声音

中泰证券：由于市场比较低迷，股价下跌，还钱的压力就不断增加。如果能度过这个危机，这些公司就有了新的机会。如果企业的情况继续变差，那么股市就会持续下跌，希望上市民营企业能够通过政府的帮助度过危机。经济稳定的前提是企业的稳定，如果企业都出现问题，那么系统性风险就会增加。

中原证券：险资入市成为新的压舱石，抑制因爆仓强制止损带来抛售潮，防化股权质押风险释放，稳定市场预期，缓解投资者顺周期情绪，进而减弱恶性传递，避免放大股价波动效应。

华创证券：高质押比例的上市公司仍是质押“雷区”，使上市公司大股东将所持股份全部进行质押后无预留追加的空间，因此一旦无充裕流动性，股价下跌引起的风险将被再次放大。

增值税减档在内的一系列减税手段或将是财政政策更加积极的发力方向，企业或受益于减税而释放的流动性利好，从而一定程度上抵御股权质押风险对公司经营的冲击。

如何判断一次股权质押风险纾困是成功的、市场化的？全景网记者表示有以下三个标准：

1、受助的上市公司股东最终是否足额还本付息；

2、上市公司所有权结构是否基本保持稳定；

3、雪中送炭的纾困资金能否获得理想的回报。

只要上述问题的答案是肯定的，市场风险得到消弭，就是成功的纾困，甚至可以进一步发展成一种标准化、常态化的股权质押债权转让工具。

1恐慌指数大涨 美股全线下挫 道指跌超600点纳指跌逾4%

东财：恐慌指数VIX大涨逾20%，市场避险情绪高涨，风险资产遭到抛售。欧洲主要股指多数收跌，德股连跌六日创近两年新低。美国三大股指重挫，纳指收跌逾4.4%，创2011年8月来最大单日跌幅；道指跌超600点，标普500指数跌超3%。美联储公布经济展望褐皮书，美元指数强势上涨，金价自三个月高位回落。EIA原油报告喜忧参半，国际油价涨跌互现。

2券商大集合参照公募基金改造办法有望近期发布

中证网：针对存量券商大集合产品的整改方案已经清晰。据透露，监管机构已经制定了券商大集合产品参照公募基金改造的办法，并有望在近期发布。此次出台参照公募基金改造的办法，为存续的券商大集合产品指明了道路。但这并不意味着，目前所有的存续大集合产品都会选择参照公募基金改造，不排除一些产品会选择清盘结束。

3易纲：积极运用民营企业债券融资支持工具

央行网站：中国人民银行行长易纲到交易商协会调研并召开座谈会表示，积极运用民营企业债券融资支持工具，提高民营企业金融可及性，为民营企业发展营造良好的融资环境。

4险资9月加仓2400亿 权益投资比例升至年内最高点

券商中国：随着股市震荡回升和政策推动，更多保险公司开始关注上市公司投资机会。险资举牌5家上市公司，9月加仓2400亿，险资权益投资比例升至年内最高点。面对股票质押产生的上市公司流动性问题，保险资金近日被监管层鼓励参与其中。多方信息显示，相关政策空间正在逐步打开。

5A股将迎长期资金 万亿元银行理财入市在望

证券日报： 截至目前，包括徽商银行、兴业银行、浦发银行、杭州银行等在内的16家银行拟设立理财子公司。接受采访的专家表示，随着银行理财子公司发行的公募产品获准直接投资股市，A股将迎来银行系长期资金，有利于提振股市信心，并带动其他资金进入股市。

（来源：嘉实基金的财富号 2018-10-25 11:11） [点击查看原文]