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中国的投资者很心碎，因为想涨的东西不涨，想跌的东西不跌。

他们希望中国股市大幅上涨，结果2018年以来上证综指累计跌了19.28%，深证成指累计下跌了26.10%，创业板指累计下跌了20.64%。（数据来源：wind；截止日期：2018年9月10日）

他们希望国内油价大幅下跌，结果截止到2018年9月3日，国内成品油市场共历经“9涨7跌1搁浅”的17次调整，涨跌互抵后，汽油累计上调700元/吨，柴油累计上680元/吨。

油价涨涨涨，股市跌跌跌，投资者真的很受伤！

其实呢，我们与其痛苦纠结，不如用逆向思维来思考问题：油价的高歌猛进，背后是否蕴藏了难得的投资机遇？

Wind数据显示，截至2018年9月10日，原油市场的标杆——布伦特原油和WTI原油期货价格分别为77.37美元/桶和67.54美元/桶，比上年同期分别增长44.13%和40.42%。

对于今年以来油价大幅上涨的原因，券商分析人士将其归结为三大原因：供需失衡、地缘政治和技术替代。

OPEC剩余产能接近十年低点，供需偏紧支撑远期油价：供需失衡方面，美国经济整体向好，全球经济稳健复苏，新兴国家经济快速增长，石油需求增长仍然保持较大幅度，为国际油价上涨提供了较大支撑。然而在供给方面，目前可用剩余产能达到过去十几年最低水平，表明供给增长极其有限。

OPEC原油剩余产能（百万桶/天）数据来源：WIA

库存历史低位支持短期油价继续上行：受供不应求影响，OECD原油商业库存自17年1季度后连续四个季度下滑，目前库存水平处于历史低位。

OECD商业库存连续四个季度下滑（数据来源：EIA，申万宏源研究；单位：百万桶）

地缘政治给油价带来很大弹性：地缘政治方面，包括沙特反腐动乱、北海和利比亚等地区输油管道爆炸，再叠加上伊朗等地缘政治因素发酵，原油供给不断出现下降。美国从18年5月开始宣布对伊朗制裁，11月正式生效，在此之前为缓冲期，5月份以来伊朗出口不断下降。

2018年地缘政治主导油价波动（数据来源：EIA，申万宏源研究）

页岩油产能管输有瓶颈限制，无法改变油价上涨方向：技术替代方面，尽管美国页岩油开采技术日益成熟，但受资本开支仍然比较谨慎，而北美页岩油中期受到管线运力不足影响使得增产有限。

综合来看，未来原油价格上涨仍属大概率事件。而伴随着原油价格的上涨，相关企业的利润增速也相当可观。

来自国家统计局的数据显示，2018年1月至7月新增利润增速较多的是石油、钢铁、建材和化工四大行业，新增利润近4000亿元，占全部规模以上工业企业利润增长的66.6%。

石油、钢铁、建材、化工，这些上游行业对我们的日常生活产生重要影响。更重要的是，这些行业对自然资源的依赖程度相当严重。 

而从投资的角度来看，长期的历史经验证明，自然资源的再生周期远长于人类社会的发展需求，资源品价格上涨是必然趋势；而随着人口大国的经济发展，工业化、城镇化又能够成为资源品的牛市驱动力。

当前A股市场估值正处历史低位，投资者此时去布局一只重点配置资源行业的股票型基金，不失为一个不错的选择——

嘉实资源精选股票型发起式基金

（代码：A类005660/C类005661）

2018年9月11日起全国首发！

具体来看，嘉实资源精选基金具有四大亮点：

1

资源行业范围广、产品多。随着技术的进步，资源行业的范围在不断扩大，且呈现出了一定的周期互补特性。本基金重点配置的行业包括油气产业链、煤炭、钢铁、有色金属、新能源等。

2

资源需求量伴随着全球GDP的增长而提升。长期来看，资源的再生周期远长于人类社会的发展需求，资源品价格上涨是长期必然趋势。尤其是2017年第四轮全球朱格拉周期启动以来，工业设备更替和资本投资驱动正拉动大宗商品上涨。 

3

嘉实投研实力雄厚，拟任基金经理投资理念成熟清晰，兼顾＆，通过自上而下分析、中观行业比较和个股深入挖掘等方法捕捉行业机会，精选资源行业中的优质投资标的。

4

嘉实基金以发起资金认购本基金1000万，且承诺以发起资金认购的基金份额持有期限不少于三年，与投资人利益共享，风险共担。

目前，嘉实资源精选基金正在全国首发中，敬请关注！

（*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。）