面对即将推出的养老目标基金，投资者如何选择适合自己的产品？这里为大家理清各类养老目标基金的优缺点，希望帮助投资者做出更明智的投资决策。

为什么要先搞清楚分类，因为养老目标基金发行的时候，必须要明确自己的投资策略，说明属于哪种类型，而不是所有获准发行的养老目标基金都是类似的，不能随便买一个完事儿。

比如，根据投资策略，养老目标基金可以分为目标日期基金和目标风险基金；根据投资标的，养老目标基金可分为主动型FOF基金和被动型FOF基金；根据管理方式可分为内部FOF基金和外部FOF基金。一下子六种类型的基金，是不是选择的时候犯晕。

1、目标日期基金和目标风险基金

如果选购目标日期基金，那么投资者没有过多思考的必要。这类养老目标基金的理论基础是生命周期理论，它的资产配置主要由投资者距离退休（目标日期）的长短决定，按照事先约定的，基金通过不断地对组合进行再平衡。假设退休日是65岁，则在30-40岁的之后投资股票资产的比例都是90%左右。

拿FOF市场份额最大的管理人先锋集团Vanguard的目标日期基金来看，随着迈向退休的时间推进，股票资产配置比例降低，而债券资产的比例上升。

（见文末图一）

目标风险基金，这类基金的理论基础是收益来源我们承担的风险，如果承担的风险少，获得的收益就少。最简单来说，可以认为目标风险基金只投资于股票和债券，投资者可以根据自己的风险偏好，选择适合自己的目标风险基金投资。根据股票/债券占比选择买哪个，根据自身的情况进行主动调整，风险承受能力低的选择20/80基金，风险承受能力高的选择80/20基金。

以先锋集团 Vanguard 的目标风险基金为例，随着风险水平提高，股票资产配置比例上升，而债券资产的比例下降。

（见文末图二）

2、主动型和被动型产品

主动型产品主要投资于主动管理型基金，而被动型产品主要投资于ETF等指数型基金。那么问题就来了，主动管理型以超越市场基准为目标，管理成本普遍要高于被动型产品，并且主动性管理需要具备择时、择投资标的能力。

被动型产品并不主动去寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现，管理成本低，投资策略简单。另外被动型养老目标基金基本不会发生标的基金风格飘移的问题，组合预见性强。

因此，投资者可以根据自己对管理费的敏感程度、对未来超额收益的预期，来选择。

3、内部基金和外部基金

简单来讲，内部基金仅投FOF管理人自身旗下的基金，而外部基金可在全市场中选择目标基金。那么问题就来了，内部基金优势是内部熟悉程度高，管理上配合度高，能享受调研的便利性和实现低费率。面临的问题是由于只能选择内部基金，风险过多集中于一个基金公司，并且如果自身旗下基金数量有限，则造成投资范围过窄。

外部基金虽然可以在全市场选择优质基金，但是调研成本高，需要对所选的基金或基金公司进行风控，需要注意外部基金的业绩稳定性、风格稳定性问题，投资决策上比较复杂。
因此，如果选择投资内部基金，则要了解这个基金公司是否有众多覆盖面广的基金可供选择；选择投资外部基金，则要非常注意管理团队的研究、调研、标的筛选能力。

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