文 / 牛犇
读财研习社主理人
原创投资专栏 第321篇(转载请注明出处)
正 文 来 啦
金融市场从来没有好好先生的说法,每年总有一些变动让大家忧心忡忡,2018年可能更强烈些。
对我而言,这一年的投资有喜有忧,忧的与各位相同,喜的是债券基金虽然绝对回报不多,但收益率不算低。
所以,到年底,大家的目光突然从指数基金转移到了债基上面了,看2019年的入手机会还有没有?
先不说债基是否延续2018年的牛市,但从它的风险值,虽然比主动基金和指数基金低,但里面也存在一些隐藏的风险。
我知道大家盈利心切,所以先提前梳理下在债券基金中可能遇到的风险,对比同类型来说风险比较高,亮起红灯就可以远离了。
1.
鸡蛋放进一个篮子。
我个人觉得,不管是权益资产还是固收资产,最好不要将资金放在同一类型的资产下面,集中度过高不是好事情。
投资,首页要解决的就是这个问题。
而解决这个问题前,再唠叨下债券基金的底层资产。
债券基金有波动,一般来说纯债基金的风险相对较低,而混合债或可转债相对稍微高点。
在债券领域,政府、企业和金融机构是并行的三大债券发行方,原来大家说起债券,都觉得受益低,今年爆发牛市,其中政策金融债就非常吃香。
像企业信用债今年违约不少,如果某只债基重仓违约,很可能直接就计提亏损了。
比如,2008年全球金融危机,许多基金持有CMBS(商业房地产抵押贷款支持证券),出现危机后,抛售都都来不及。
本来风险不高的组合违背了原来的投资策略,明显是定时炸弹,就看什么时候炸。
你看,底层资产的集中度,可不管你是高风险还是低风险组合,一旦踩线暴雷,就是高风险。
2.
风险的放大器——杠杆。
过去,基金公司的风险意识和投资意识都相对比较保守,放大杠杆这种事情可能比较少,有也比较克制。
现在金融领域可不一样,为了提高收益,加杠杆必不可少。
一般来说,债券基金都是通过抵押正回购或金融衍生品来加杠杆,本来偏弱的情况下,加杠杆就能提高市场的头寸。
正回购还可以监控,衍生品就比较困难。
有利就有弊,杠杆在放大收益时,风险波动也很明显。
如果你投资前,不明白它的数据维度,可以直接问基金公司,如果不能明确说明,各位就要注意了。
以我个人的看法,2019年如果股市依然没有太大起色,与其弱相关的债券市场,可能会继续成为避险资金的去处。
债市走牛,有市场利率的因素,也有投资人对权益投资预期不佳,避险的因素。
所以,2019年的大类资产里,债基可以配置一些。
配置的方向也是有选择的,传统的国债和金融债可以重点关注,而企业债,我个人是暂时远离的。
如果2019年经济下行压力凸显,企业的偿债能力要打问号的。
虽然中高等级的金融债券收益有吸引力,但整个企业信用债市场有时候很难论断谁好谁坏,一些优质的企业可能突然之间就还不起钱了。
让咱们投资人拿真金白银在好坏参半的信用债市场调品种,为啥不直接押注到收益稳定性更高的国债和政策性金融债呢?