货币学派的大师弗里德曼说,一切通货膨胀都是货币现象。其实在经济生活中,不仅通货膨胀与货币密切相关,经济发展也与货币密切相关。央行降准就是释放货币的一个强烈信号。
2018年我国的经济增持持续放缓,在去杠杆的背景下,企业的各类融资渠道被大幅削减,各类企业普遍感觉日子更紧了,花钱更谨慎了。这造成整个社会的需求萎缩,产品销量下降,企业利润承压,雇佣的员工减少,失业率上升,居民收入和消费增速放缓,上述情况在2018年下半年表现的尤为突出。
在企业可以借钱的渠道中,银行受限于准款准备金限制、贷款规模限制和风险控制意识,贷款的增速也受到一定的影响。其中存款准备金是指银行将存款总拿出一部分强制存在央行的资金,如果降低存款准备金率的要求,各家银行可以贷款的资金会增加。
去年以来,为了支持企业发展,刺激经济发展,央行多次采取定向降准的方式滴水解渴,今年初实施全面的降准,拟从2019年1月15日和25日分两次分别降低0.5%的存款准备金,预计可以释放资金1.5万亿元,预计会对经济产生更为明显的刺激。
一是银行的可贷款规模扩张,特别是在贷款投放的高峰期实施降准,银行可享受未来一整年的贷款收益,对银行的利润增长有促进作用。
二是环节企业资金紧张的局面。年前是各类贷款到期、员工薪酬发放的传统旺季。在此时期实施降准,有利于企业和民众缓解资金紧张局面,刺激投资和消费,稳定经济主体的持续发展。
三是提振企业投资和民众消费的信心。央行在年初寄出全面降准的大礼包,是向社会展示刺激经济的决心和力度,也有利于促进企业在制定年度投资时更大胆一些,民众在消费时更放心一些,全面刺激各方经济主体。
四是为鼓励投资者进场提供信号。历次股市的底部,除了各大指数的估值见底外,还会有政策提振,持续鼓励各路资金进场,在为上市公司提供融资便利的同时,锁定更多筹码,减少市场抛压。本次全面降准的力度为2018年以来货币刺激力度最大的一次,恰逢股市再次面临关键点位。在此时机出台降准政策,显然有利于稳定市场信心。我们也看到降准政策出台后,市场企稳明显。未来投资者可以更大胆一些,在熊市末期贪婪是播种牛市希望的开始。
在此时点,投资业绩弹性较大的券商、计算机和地产等高弹性的行业指数,未来的收益有望超越指数。
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