今年是农历狗年,如果说各种投资策略也有生肖的话,那么今年应该是量化基金的本命年。
为什么呢?
因为……阿尔法狗……啊。
当然这只是个段子而已啦。量化投资前几年由于引起广泛围观的谷歌阿尔法狗大胜棋手的人狗大战而集聚了更多的关注。其实,我们无需用去神话或者标签化量化投资,但褪去神秘的外衣,量化投资原来真的是辣么有趣的世界。
1.并不神秘的量化
用一句话来概括的话,量化投资就是:借助现代统计学、数学的方法,从海量历史大数据中寻找能够带来股票上涨的多种“大概率”策略和规律,并在此基础上综合归纳成因子和模型程序,最终纪律严明地按照这些数量化模型组合来进行独立投资,力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。从某种程度上来讲,量化投资是定性投资的数量化实践。
寻找这种策略或规律的现实基础在于,股市每天发生的千上万笔交易并非随机的,而是有迹可循、具有可预测性的。通过密切观察交易数据,追踪资金的真实流向,判断个股与市场的阶段性高点与低点,力争捕获稍纵即逝的投资机会。
量化投资的显著特点是强调纪律性,即可以克服投资者主观情绪的影响。如果从宽泛的角度来讲,所有采用量化投资策略的产品(包括普通公募基金、对冲基金等等)都可以纳入量化基金的范畴。海外量化投资已经非常成熟,中国市场独有的“散户羊群效应”使得无效性和波动性更大,可挖掘的规律更多,故机会与前景看好。
2.量化是如何实现的?
量化投资的运作和FOF(基金中的基金)有点像类似,基金经理构建出一篮子模型组。每个模型根据自己的构建原理采用不同的策略自主选股,好像是一个独立的子基金。在运作过程中,基金经理根据实际情况和业绩因地制宜的对因子或模型进行调整,使之不断迭代,持续有效。
对于量化类基金来说,量化基金里追求超越目标基准指数的Alpha。这个Alpha所指的超额收益,在国内可以算是一种股票市场中性的策略,即无论在牛市还是熊市中,量化基金力图通过其模型中的各类选股因子去筛选跑赢指数走势的个股,而这个模型是否有效便决定了量化基金的业绩能否超越其比较基准。
通常来说,真正的量化投资,基金经理是模型的构建者和资金的给与者(仓位控制),至于模型选出什么股票,基金经理不是无权干预,而是无法干预。因为这个“去伪存真”的模型策略形成过程是通过“重重关卡”考验的,如此以来让量化基金保证了模型的独立自主和自我学习的有效性,最大限度的降低了人性弱点可能带来的错误。因此,“量化”即借助工具(统计方法、数学模型、机器学习等)选出优于市场的股票组合。
3.量化与指数增强很配哦
通常所提及的量化投资可以简单分三类:第一类是主动量化投资,目标是通过主动地寻找市场上股票的定价偏差以实现超额收益或者绝对正收益,如量化对冲基金等;第二类是被动量化投资,目标是提供多样化风险特征的投资工具,如分级基金等;第三类是量化增强型指数投资。增强型指数投资并无统一模式,唯一共同点在于他们都希望能够提供高于标的指数回报水平的投资业绩。
当然,以上我们都在聚焦量化基金的特征或优势,也不能忘记这类基金的市场风险,而其中最大的风险在于基金经理构建的股票组合没有跑赢市场,未能创造出超额收益。遇到市场极端情况时,量化类基金同样会产生较大的回撤风险。因此,对于量化投资,理解投资实质和产品属性,根据自身风险承受能力进行理性选择是应对风险最好办法。
如果你已经理解量化投资的属性、看好指数化基金产品在当前的配置价值并且具备较高风险承受能力的话,那么不妨考虑关注采取指数增强量化投资策略的申万菱信中证500指数优选增强型基金(003986)吧:
“3”大特色,再识申万500优选增强
优:中证500,较适合指数化投资
标的指数中证500指数囊括了500只沪深两市成长性和流动性较好、估值合理、市值处于中等区间的中小盘股,结合创业板和沪深300的长处,比大盘股有相对较好的成长性,也比创业板有更长的历史和相对较好的估值。中证500指数样本股原则上每半年调整一次,在风险可控的前提下,不断优胜劣汰,积极吸纳成长股中的绩优股,借着指数有望分享技术和盈利模式创新所带来的增长。
兴:旗舰指数,聚焦新兴产业
作为表征A股中小盘市场表现的旗舰指数,中证500指数行业分布较为均衡,多为高成长的二线蓝筹股和细分行业的龙头股。中证500指数的定位是中小型成长企业的领军者,代表我国经济结构转型中重点推动的方向,如国家政策扶持新兴产业、高科技产业等。
益:量化优选,模型力求制胜
主要通过申万菱信开发的价值优选模型对股票进行综合评定,分析其投资价值,结合风险控制模型,对中证500指数股票组合进行优化,力求获得长期稳定的超额收益。
根据Wind数据,@申万500优选增强 今年以来的超额收益率达到9.18%(净值增长率-5.67%、业绩基准收益率-14.85%),在所有跟踪中证500指数并采取量化策略增强的基金中,超额排名第一位(截止2018.7.26)。
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风险提示:基金有风险,投资需谨慎
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